Halk Yatırım, Tekfen Holding (TKFEN) için yayımladığı son analiz raporunda, şirketin 2025 yılı ilk çeyrek finansallarını değerlendirdi.
Kurum, hisse için 96,40 TL hedef fiyatını korurken, tavsiyesini “TUT”tan “SAT”a düşürdü. Bu revizyonun temel gerekçesi, şirketin beklenenin aksine 733 milyon TL net zarar açıklaması ve operasyonel kârlılıktaki sert düşüş oldu.
Tekfen Holding, geçen yılın aynı döneminde açıkladığı 733 milyon TL’lik zararı bu yıl da tekrarlarken, analist beklentilerinde ise 105-277 milyon TL arasında bir net kâr öngörülüyordu. Bu tablo, piyasa tahminlerinin oldukça uzağında gerçekleşti.
Finansal baskı büyüyor
Zararın başlıca nedenleri arasında, şirketin net borcundaki %53 oranında artış ve buna bağlı olarak net finansal giderlerin 928 milyon TL’ye çıkması gösterildi. Bu kalem, 2024’ün ilk çeyreğinde 390,8 milyon TL düzeyindeydi.
Satış geliri beklentiyi aştı ama yetmedi
Şirketin ilk çeyrek konsolide cirosu, yıllık bazda %38,9 düşüşle 13,56 milyar TL oldu. Her ne kadar bu rakam kurum ve piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşse de, taahhüt ve tarımsal sanayi segmentlerinde yaşanan gelir kaybı toplam performansı olumsuz etkiledi.
Karlılıkta sert düşüş
FAVÖK rakamı da benzer şekilde beklentilerin altında kaldı. Şirketin 1Ç25’teki FAVÖK’ü %63,5 düşüşle 368 milyon TL’ye gerilerken, FAVÖK marjı %4,5’ten %2,7’ye düştü. Taahhüt segmenti bu dönemde 293 milyon TL zarar açıklarken, tarımsal sanayi segmentinin FAVÖK’ü %12 düşüşle 742 milyon TL’ye indi.
