İlk çeyrek kârı beklentilere yakın geldi

VakıfBank, 2026 yılının ilk çeyreğinde net kârını yıllık bazda yüzde 47 düşüşle 15 milyar TL olarak açıkladı. Açıklanan sonuç, Ak Yatırım’ın 14,5 milyar TL seviyesindeki beklentisine ve piyasa medyan tahmini olan 14,3 milyar TL’ye yakın gerçekleşti.

Kurum değerlendirmesinde, kârdaki düşüşte TÜFE’ye endeksli menkul kıymetlerin muhasebeleştirilmesindeki döngüsel etkinin belirleyici olduğu ifade edildi.

Banka ayrıca ilk çeyrekte 8 milyar TL seviyesindeki serbest karşılık stokunu korurken, bu karşılıklardan herhangi bir çözümleme gerçekleştirmedi.

Özkaynak kârlılığı geriledi

VakıfBank’ın özkaynak kârlılığı ilk çeyrekte yüzde 18,4 seviyesinde gerçekleşti. Bu oran, 2025 yılındaki yüzde 27,3 seviyesinin ve bankanın 2026 yılı için hedeflediği yüksek yüzde 20’li seviyelerin altında kaldı.

Net faiz marjında baskı devam ediyor

Ak Yatırım’a göre ilk çeyrekte net faiz gelirleri ve net faiz marjı beklentilerin altında gerçekleşti. Buna karşın güçlü Hazine gelirleri ve düşük karşılık giderleri, operasyonel taraftaki baskıyı önemli ölçüde dengeledi.

Net kârın çeyreksel bazda gerilemesinde, önceki çeyrekte enflasyon muhasebesi nedeniyle kaydedilen 16,7 milyar TL’lik TÜFE tahvil gelirinin etkili olduğu belirtildi.

Banka, yaklaşık 350 milyar TL büyüklüğündeki TÜFE’ye endeksli tahvillerini yüzde 21 enflasyon varsayımıyla değerlerken, bu durum TÜFE tahvil gelirlerinin önceki çeyreğe göre yaklaşık 20 milyar TL daha düşük gerçekleşmesine neden oldu.

Diğer faiz gelirlerinde 7,2 milyar TL artış görülmesine rağmen, net faiz marjı çeyreksel bazda 130 baz puan daraldı. Yıllık bazdaki iyileşme ise yalnızca 50 baz puan seviyesinde kaldı.

Kâr tahminleri aşağı revize edildi

Banka yönetimi, 2026 yılı için net faiz marjında 110 baz puanlık artış hedeflendiğini belirtirken, aşağı yönlü risklerin devam ettiğini ifade etti. Ak Yatırım ise modelinde yıllık 60 baz puanlık artış öngörüyor.

Kurum ayrıca net faiz gelirleri ve komisyon gelirlerine ilişkin tahminlerini aşağı yönlü güncelledi. Bu kapsamda 2026 yılı net kâr beklentisi yüzde 22 düşüşle 82 milyar TL’ye, 2027 yılı net kâr beklentisi ise yüzde 5 düşüşle 123 milyar TL’ye indirildi.

İlk çeyrekte net kâra dönüş

Sabancı Holding, 2026 yılının ilk çeyreğinde 317 milyon TL net kâr açıkladı. Açıklanan rakam piyasa beklentisi olan yaklaşık 330 milyon TL’nin hafif altında kalsa da, şirket geçen yılın aynı dönemindeki 3,85 milyar TL net zararın ardından yeniden kâra geçti.

Net kârdaki toparlanmada özellikle bankacılık ve enerji segmentlerindeki güçlü iyileşme etkili oldu. Bankacılık segmentinin net kâra katkısı geçen yıl aynı dönemdeki eksi 804 milyon TL seviyesinden 206 milyon TL’ye yükselirken, enerji segmentinin katkısı ise eksi 215 milyon TL’den 2,4 milyar TL’ye çıktı.

Ayrıca malzeme teknolojileri ve finansal hizmetler segmentlerinde de kârlılık katkısının arttığı görüldü. Holding’in konsolide parasal kaybı ise 18,9 milyar TL’den 14 milyar TL seviyesine geriledi.

Ciro geriledi, FAVÖK büyümesini sürdürdü

Holding’in kombine cirosu, banka gelirlerindeki yüzde 14’lük düşüşün etkisiyle yıllık bazda yüzde 8,5 geriledi. Buna karşın kombine FAVÖK, iş kollarının büyük bölümünden gelen katkıyla yüzde 6 artış kaydetti.

Malzeme teknolojileri segmentinde FAVÖK yüzde 31 artarken, bankacılıkta yüzde 6, enerji segmentinde yüzde 3 ve finansal hizmetlerde yüzde 9 büyüme gerçekleşti.

Çeyrek sonunda banka dışı Net Borç/FAVÖK oranı ise 1,7x seviyesinde gerçekleşerek önceki çeyreğe paralel seyretti.

Enerji tarafı güçlü destek verdi

Enerjisa Üretim, yeni devreye alınan rüzgar enerji santralleri ve güçlü hidroelektrik üretiminin katkısıyla gelirlerini ilk çeyrekte yüzde 11 artırarak 24,55 milyar TL’ye taşıdı.

Yenilenebilir enerji kaynaklarının toplam üretimdeki payının artmasıyla FAVÖK marjı yüzde 15’ten yüzde 19’a yükseldi. Güçlü operasyonel performans, doğal gaz santralindeki değer düşüklüğü iptali ve artan parasal kazançların etkisiyle şirketin net kârı geçen yılki 38 milyon TL zarardan 3,26 milyar TL kâra döndü.

Solo net nakit pozisyonu yükseldi

Holding’in solo net nakit pozisyonu, temettü girişlerinin etkisiyle 2025 yıl sonundaki 8,5 milyar TL seviyesinden 13,5 milyar TL’ye yükseldi. Nisan ayında yapılan temettü ödemeleri sonrası pozisyonda önemli bir değişiklik olmadığı belirtildi.

Sabancı Holding’in iştiraklerinden yaklaşık 10,1 milyar TL seviyesinde nakit temettü geliri elde etmesi beklenirken, holding nisan ayı başında 3 milyar TL nakit temettü ödemesi gerçekleştirdi.

İskonto vurgusu öne çıktı

İş Yatırım, SAHOL hisselerinin mevcut net aktif değerine göre yüzde 55 iskonto ile işlem gördüğünü belirtti. Kurum, son 1 yıllık ortalama iskonto oranının yüzde 55, son 3 yıllık ortalamanın ise yüzde 48 seviyesinde bulunduğuna dikkat çekti.

Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yapılan açıklamaya göre, 5 Mayıs 2026 tarihinde toplam 17,27 milyon TL nominal tutarında PEKGY payı alımı yapılırken, aynı gün 2,36 milyon TL nominal tutarında satış işlemi gerçekleştirildi.

Pay oranı yüzde 15’in üzerine çıktı

Gerçekleşen işlemler sonrasında Tera Portföy yönetimindeki fonların şirket sermayesindeki toplam payı yüzde 14,75 seviyesinden yüzde 15,04’e yükseldi.

Böylece fonların PEKGY’deki payı kritik eşik seviyelerden biri olarak kabul edilen yüzde 15’in üzerine çıkmış oldu.

Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yapılan açıklamaya göre, 5 Mayıs 2026 tarihinde ortalama 41,34577 TL fiyat seviyesinden toplam 1 milyon 875 bin adet KRDMA payı satıldı.

Pay oranı yüzde 5’in altına geriledi

Gerçekleştirilen işlem sonrası Azimut Portföy’ün kurucusu olduğu fonların, Kardemir Karabük Demir Çelik Sanayi ve Ticaret A.Ş. A grubu sermayesindeki toplam pay oranı yüzde 4,88 seviyesine düştü.

Söz konusu oran, daha önce yüzde 5 seviyesinin üzerinde bulunuyordu. Böylece yapılan satışla birlikte fonların şirketteki payı önemli eşik seviyesinin altına gerilemiş oldu.

KAP açıklamaları yakından izleniyor

Borsa İstanbul’da işlem gören şirketlerde büyük yatırımcı ve fon hareketleri, yatırımcılar tarafından yakından takip edilirken, özellikle yüzde 5 ve üzerindeki pay değişimleri piyasada dikkatle izleniyor.

Aziz Yıldırım yeniden aday

Fenerbahçe Spor Kulübü’nde yaklaşan seçim süreci öncesinde Aziz Yıldırım, başkanlığa yeniden aday olduğunu duyurdu. Açıklamasında kulübün 120. yılına dikkat çeken Yıldırım, adaylığını resmen ilan ederken, adı geçen diğer isimler Barış Göktürk ve Hakan Safi’ye de birlikte hareket etme çağrısı yaptı.

Hissede alımlar hızlandı

Adaylık açıklaması öncesinde de yükseliş eğiliminde olan FENER hisselerinde, haberin ardından alımlar belirgin şekilde arttı. Gün içinde yaklaşık yüzde 4 primli işlem gören hisse, açıklama sonrası ivmesini yukarı taşıdı.

Tavan fiyat görüldü

FENER payları gün içinde yüzde 9,84 artışla 3,46 TL seviyesine ulaşarak tavan fiyattan kapanışa yöneldi. Hisse, günün en dikkat çekenleri arasında yer alırken, seçim sürecine ilişkin gelişmelerin fiyatlamalar üzerindeki etkisinin devam edebileceği değerlendiriliyor.

Net kâr beklentilerin üzerinde

Migros, 2026 yılının ilk çeyreğinde 1,6 milyar TL net kâr açıklayarak hem kurum hem de piyasa beklentilerini geride bıraktı. Açıklanan sonuçlarda, beklenenden güçlü gerçekleşen VAFÖK performansı ve artan parasal kazançlar belirleyici oldu.

Operasyonel büyüme sürüyor

Şirketin operasyonel performansında da güçlü seyir devam etti. Net satışlar yıllık bazda yüzde 6 artışla 110 milyar TL’ye ulaşırken, VAFÖK yüzde 10 artışla 5,3 milyar TL olarak gerçekleşti. VAFÖK marjı ise yüzde 4,8 seviyesinde oluştu. Özellikle benzer mağaza sepet büyüklüğündeki artış, kârlılığı destekleyen ana unsur olarak öne çıktı.

Olumlu fiyatlama beklentisi

Yapı Kredi Yatırım, açıklanan finansalları “olumlu” olarak değerlendirirken, hissede fiyatlamayı destekleyebilecek unsurlar arasında güçlü ciro büyümesi, yapısal marj iyileşmesi ve yüksek serbest nakit akışı potansiyeline dikkat çekti. Ayrıca ilk çeyreğin, asgari ücret artışının etkisinin en yoğun hissedildiği dönem olmasına rağmen güçlü sonuçlar açıklanmasının yıl geneline ilişkin beklentilerde yukarı yönlü risk oluşturduğu ifade edildi.

Kurum, önümüzdeki dönemde yapılacak yönetim toplantısı sonrası tahminlerde yukarı yönlü revizyonların gündeme gelebileceğini belirtti.

Değerleme tarafı dikkat çekiyor

Migros hisselerinin 2026 tahminlerine göre 3,2x FD/VAFÖK çarpanıyla işlem gördüğüne işaret eden kurum, bu seviyenin şirketin istikrarlı operasyonel performansı ve özellikle e-ticaret tarafındaki büyüme potansiyeli dikkate alındığında cazip olduğunu vurguladı.

Yabancı oranı en çok artan hisseler

Rapora göre günlük bazda yabancı oranı en fazla yükselen hisseler TATEN (#TATEN), OZATD (#OZATD) ve BESTE (#BESTE) oldu. Bu hisselerdeki artış sırasıyla 11,86 baz puan, 8,98 baz puan ve 4,11 baz puan olarak gerçekleşti. Söz konusu yükselişler, yabancı yatırımcı ilgisinin kısa vadede bu hisselere yöneldiğine işaret etti.

Yabancı oranı düşen hisseler

Öte yandan yabancı payında en dikkat çekici düşüşler BIGEN (#BIGEN), RTALB (#RTALB) ve ENSRI (#ENSRI) hisselerinde görüldü. Günlük bazda düşüşler sırasıyla -3,89, -2,66 ve -2,58 baz puan seviyesinde kaydedildi.

Sürekli artan hisseler öne çıkıyor

Raporda ayrıca son günlerde yabancı oranı kesintisiz artış gösteren hisselere de dikkat çekildi. BOSSA (#BOSSA), CEMZY (#CEMZY), DNISI (#DNISI), ICBCT (#ICBCT) ve INGRM (#INGRM) hisselerinde yabancı payının 10 gündür aralıksız yükseldiği belirtildi. Bu durum, söz konusu hisselerde istikrarlı bir yabancı talebine işaret ediyor.

Yabancı çıkışı süren hisseler

Diğer yandan KIMMR (#KIMMR), AGYO (#AGYO), MAALT (#MAALT), MOBTL (#MOBTL) ve AKBNK (#AKBNK) hisselerinde yabancı oranındaki düşüş trendinin devam ettiği görüldü. Bu hisselerde yabancı payı 8 ila 10 gündür düzenli olarak geriliyor.

Zarar yıllık bazda belirgin arttı
Otokar, 2026’nın ilk çeyreğinde 1 milyar 601 milyon 211 bin TL net zarar açıkladı. Şirket, 2025 yılının aynı döneminde 606 milyon 346 bin TL net zarar bildirmişti. Böylece net zarar yıllık bazda önemli ölçüde artış kaydetti.

Hasılatta yüzde 8’lik düşüş
Şirketin hasılatı da aynı dönemde geriledi. 2026’nın ilk çeyreğinde 9 milyar 546 milyon 905 bin TL olarak gerçekleşen hasılat, geçen yılın aynı döneminde 10 milyar 416 milyon 443 bin TL seviyesindeydi. Bu verilere göre Otokar’ın satış gelirleri yıllık bazda yaklaşık yüzde 8 düşüş gösterdi.

AYCES hissesine açığa satış ve kredili işlem yasağı
Açıklamaya göre, Altınyunus Çeşme (#AYCES.E) paylarında 6 Mayıs 2026 tarihli işlemlerden itibaren 5 Haziran 2026 seans sonuna kadar açığa satış ve kredili işlem yasağı uygulanacak. Bu kapsamda yatırımcılar, ilgili hissede kaldıraçlı işlemler gerçekleştiremeyecek.

BIGEN ve ICUGS paylarında brüt takas uygulanacak
Birleşim Grup Enerji (#BIGEN.E) ve ICU Girişim (#ICUGS.E) hisselerinde ise aynı tarih aralığında brüt takas tedbiri devreye alınacak. Brüt takas uygulamasıyla birlikte yatırımcılar, alım-satım işlemlerini eş zamanlı olarak gerçekleştiremeyecek.

SEYKM hissesine emir paketi tedbiri
Seyitler Kimya (#SEYKM.E) paylarında ise 6 Mayıs 2026’dan 5 Haziran 2026’ya kadar emir paketi tedbiri uygulanacak. Emir paketi tedbiri, "piyasa emri ve piyasadan limite emir girişinin kısıtlanması", "emir iptalinin, emir miktar azaltımı ile emir fiyat kötüleştirmesinin yasaklanması" ve "emir toplama bilgi yayınının kısıtlanması" uygulamalarını kapsıyor.

Güçlü bilanço sonrası Yapı Kredi Yatırım, Coca-Cola İçecek için 100 TL hedef fiyatını korurken “AL” tavsiyesini yineledi.

Gelir ve operasyonel kârlılık güçlü

Şirketin konsolide gelirleri yıllık bazda %11 artarak 52,4 milyar TL’ye yükseldi. Operasyonel tarafta ise VAFÖK’te %60’lık artış kaydedilirken, yaklaşık 5 puanlık marj genişlemesi operasyonel verimlilikteki iyileşmeye işaret etti.

Büyümenin lokomotifi yurtdışı oldu

İlk çeyrekte toplam hacim büyümesi %7 seviyesinde gerçekleşirken, bu artışın ana sürükleyicisi uluslararası operasyonlar oldu. Özellikle Özbekistan’da %41, Kazakistan’da ise %11 oranında büyüme kaydedildi. Türkiye operasyonlarında daha sınırlı bir artış görülürken, yurtdışı pazarların katkısı öne çıktı.

Marjları destekleyen strateji

Şirketin kârlılık performansında etkin fiyatlama politikası, hammadde maliyetlerine karşı uygulanan hedge ve stok yönetimi ile yüksek marjlı küçük paket satışlarının artması belirleyici oldu. Türkiye operasyonlarında brüt kâr marjında yaklaşık 14 puanlık genişleme dikkat çekti.

Borçluluk geriliyor, nakit akışı güçlü

Coca-Cola İçecek, güçlü nakit üretimi sayesinde bilançosunu iyileştirmeye devam etti. Net borç 28 milyar TL’den 26 milyar TL’ye gerilerken, Net Borç/VAFÖK oranı 0,7x’ten 0,6x seviyesine indi. Şirketin serbest nakit akışı ise 2 milyar TL olarak gerçekleşti.

2026 beklentileri korunuyor

Şirket yönetimi 2026 yılına ilişkin beklentilerinde değişikliğe gitmedi. Buna göre orta tek haneli hacim büyümesi, yaklaşık %13,5 VAFÖK marjı, orta tek haneli reel birim gelir artışı ve yüksek tek haneli yatırım harcamalarının satışlara oranı öngörülmeye devam ediyor.

Fonların payı %10’un altına geriledi

Gerçekleşen işlem sonrası fonların şirketteki payı %10,006 seviyesinden %9,851’e düştü. Böylece Pardus Portföy fonlarının Türk İlaç’taki payı kritik %10 eşiğinin altına gerilemiş oldu.

Kritik eşik neden önemli?

Piyasa dinamiklerinde %10 seviyesi, hem psikolojik hem de stratejik açıdan önemli bir sınır olarak kabul ediliyor. Bu eşiğin altına inilmesi, ilgili yatırımcının şirketteki etkisinin azalması şeklinde yorumlanabiliyor.

Ayrıca söz konusu oran değişimleri, yatırımcı algısı üzerinde etkili olurken, bazı kurumsal yatırımcıların pozisyonlanmalarını da yeniden gözden geçirmesine neden olabiliyor.

5 hissede oranlar değişti

Açıklamaya göre fiili dolaşım oranı güncellenen şirketler ve yeni oranları şu şekilde:

Avrupa Yatırım Holding (#AVHOL) %71
Esenboğa Elektrik (#ESEN) %45
Gülermak Ağır Sanayi (#GLRMK) %32
Gezinomi Seyahat (#GZNMI) %63
Temapol Polimer Plastik (#TMPOL) %39

Söz konusu değişiklikler, hisselerin endeks içindeki ağırlıkları üzerinde doğrudan etkili olabilecek nitelik taşıyor.

Fiili dolaşım oranı neden önemli?

Fiili dolaşım oranı, bir şirketin halka açık ve borsada aktif olarak işlem gören paylarının toplam sermayeye oranını ifade ediyor. Bu oran, özellikle endeks hesaplamalarında kritik bir parametre olarak öne çıkıyor.

Orandaki artış veya azalış, ilgili hissenin endeks içindeki temsil gücünü ve dolayısıyla endeks bazlı fonların portföy dağılımını etkileyebiliyor. Bu nedenle yapılan güncellemeler, yatırımcılar ve kurumsal portföy yöneticileri tarafından yakından takip ediliyor.

Talep yön değiştirdi, kapasite kaydırıldı

Analizde, savaşın başlangıcından bu yana Orta Doğu–Amerika hattında talebin zayıfladığı, buna karşılık THY’nin kapasitesini daha güçlü talep görülen bölgelere yönlendirdiği belirtildi.

Şirketin özellikle Uzak Doğu, Güney ve Orta Asya ile Afrika hatlarına ağırlık verdiği, bu kapsamda kapasitenin yaklaşık %3’ünün Amerika’dan Uzak Doğu’ya kaydırıldığı aktarıldı.

Ayrıca Körfez bölgesi havayolu şirketlerinin operasyonlarını azaltmasının, THY’nin Avrupa–Asya hattında ek talep elde etmesini sağladığı vurgulandı.

Büyüme beklentisi aşağı revize edildi

THY, 2026 yılına ilişkin kapasite büyüme beklentisini de aşağı yönlü güncelledi. Daha önce %8–9 aralığında öngörülen büyüme, yeni projeksiyonda %1 artış veya yatay seviyeye çekildi.

Yaz sezonu planlamasında ise Orta Doğu kapasitesinin yaklaşık %30 azaltıldığı, buna karşılık Orta ve Güney Asya kapasitesinin %9 artırıldığı belirtildi.

Şirketin ayrıca 21 destinasyonda uçuşlarını geçici olarak durdurduğu, bu kararların bir kısmının 2026 yaz sezonu sonuna, bir kısmının ise 2027 kış sezonuna kadar devam edeceği ifade edildi.

İkinci çeyrek beklentileri

THY yönetiminin 2026 yılı ikinci çeyreğine ilişkin beklentileri de raporda yer aldı. Buna göre ASK ve yolcu trafiğinde yatay bir seyir öngörülürken, gelirlerde %11–12 artış bekleniyor.

Yakıt hariç birim maliyetlerde (CASK) %10–14 aralığında artış öngörülürken, FAVKÖK marjının %2–8 bandında gerçekleşmesi bekleniyor.

Paskalya döneminde ise şirketin performansında belirgin iyileşme gözlendi. Bu dönemde ASK %7–8 artarken, doluluk oranı 2 puan yükseldi ve gelirlerde yaklaşık %20 artış kaydedildi.

AJet ana markanın gerisinde kaldı

THY’nin iştiraklerinden AJet’in performansının ana markaya kıyasla daha zayıf kaldığı belirtildi. Bu durumun, transit yolcu eksikliği ve Orta Doğu pazarına daha yüksek bağımlılıktan kaynaklandığı ifade edildi.

AJet’in bilet fiyatlarında 10–15 dolar artışa gittiği, birim yan gelirlerini ise %30 yükselttiği aktarıldı.

Yakıt ek ücretleri yaygınlaştı

Raporda ayrıca yakıt maliyetlerine karşı alınan önlemler de dikkat çekti. THY yönetimi, 150’den fazla destinasyonda yakıt ek ücretlerinin güncellendiğini duyurdu.

Nisan başında yapılan ikinci düzenlemenin doluluk oranları üzerinde olumsuz bir etkisi olmadığı belirtilirken, yakıt ek ücretlerinin kapsama oranının %48 seviyesinde olduğu ifade edildi.

Ek ücretlerin, hat bazlı yakıt maliyetlerine göre dinamik şekilde güncellendiği vurgulandı.

Hafta boyunca temettü ödemeleri farklı tarihlerde yatırımcı hesaplarına geçerken, özellikle 6 Mayıs günü yoğun takvim dikkat çekiyor.

4 Mayıs’ta hak kullanım başlıyor

Haftanın ilk gününde üç şirket temettü için hak kullanımına başlayacak.

Alarko Holding (#ALARK), pay başına brüt 3,1850 TL, net 2,7359 TL temettü dağıtacak. Hak kullanım tarihi 4 Mayıs, ödeme tarihi 6 Mayıs olarak açıklandı.

Ege Gübre Sanayi (#EGGUB), pay başına brüt 2,50 TL, net 2,125 TL temettü ödeyecek. Şirket için ödeme 6 Mayıs’ta yapılacak.

Kafein Yazılım (#KFEIN) ise pay başına brüt 0,0202531 TL, net 0,0172151 TL temettü verecek. Hak kullanım 4 Mayıs, ödeme 6 Mayıs olarak duyuruldu.

6 Mayıs’ta yoğun temettü takvimi

Haftanın en yoğun günü 6 Mayıs olacak. Altı şirket aynı gün temettü için hak kullanımına gidiyor.

Eczacıbaşı Yatırım Holding (#ECZYT), pay başına brüt 5,7143 TL, net 4,8571 TL temettü ödeyecek. Ödeme tarihi 8 Mayıs.

EİS Eczacıbaşı İlaç (#ECILC), brüt 1,7512 TL, net 1,4885 TL temettü dağıtacak. Ödeme 8 Mayıs’ta yapılacak.

LDR Turizm (#LIDER), dört taksitli temettü planı kapsamında ilk taksit için net 0,0303 TL ödeme gerçekleştirecek. Hak kullanım 6 Mayıs, ödeme 8 Mayıs.

Mavi Giyim (#MAVI), pay başına brüt 1,6730 TL, net 1,4221 TL temettü verecek. Ödeme tarihi 8 Mayıs olarak açıklandı.

Naturelgaz (#NTGAZ), pay başına brüt 0,8696 TL, net 0,7391 TL temettü ödeyecek. Ödeme 8 Mayıs’ta yapılacak.

Oyak Yatırım (#OYYAT), pay başına brüt 3,7743 TL, net 3,2081 TL temettü dağıtacak. Şirketin ödeme tarihi de 8 Mayıs.

Haftanın son temettüsü Kalekim’den

Kalekim (#KLKIM), pay başına brüt 0,6522 TL, net 0,5543 TL temettü ödeyecek. Şirket için hak kullanım tarihi 8 Mayıs, ödeme tarihi ise 12 Mayıs olarak açıklandı.

Yılın ilk iki ayında yoğun talep gören halka arzlar, mart ayı itibarıyla yerini daha temkinli bir piyasa görünümüne bıraktı.

İlk çeyrekte güçlü performans

2026’nın ilk çeyreğinde toplam 14 şirket halka arz edilirken, bu arzlara katılan yatırımcı sayısı 11,36 milyona ulaştı. Aynı dönemde şirketlerin elde ettiği toplam hasılat 21,34 milyar TL olarak gerçekleşti.

İlk işlem günlerinde tavan serileriyle öne çıkan hisseler, kısa sürede yüksek getiri sağlayarak bireysel yatırımcı ilgisini zirveye taşıdı.

SPK onay süreci yavaşladı

Mart ayıyla birlikte piyasa dinamiklerinde belirgin bir değişim yaşandı. Artan oynaklık ve küresel risk iştahındaki düşüş nedeniyle Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) yeni halka arzlara onay vermemesi dikkat çekti.

Piyasada halihazırda 130’dan fazla şirketin SPK onayı beklediği ifade edilirken, mart başından bu yana herhangi bir başvurunun sonuçlandırılmaması, arz takvimini fiilen durma noktasına getirdi.

Bu gelişme, halka arz planı bulunan çok sayıda şirketin süreçlerini ertelemesine neden oldu.

Halka arz endeksi BIST 100’ü geçti

Öte yandan yılın ilk aylarındaki güçlü performans, endeks verilerine de yansıdı. Halka arz endeksi, ilk dört ayda yüzde 87’nin üzerinde yükseliş kaydederken, aynı dönemde yüzde 26,80 getiri sağlayan BIST 100 endeksini açık ara geride bıraktı.

Belirsizlik belirleyici olacak

Piyasa uzmanları, halka arz piyasasında yeniden ivme kazanılması için jeopolitik risklerin azalması ve küresel piyasalarda istikrarın sağlanması gerektiğine işaret ediyor.

Önümüzdeki süreçte hem küresel gelişmeler hem de SPK’nın yeni onay takvimi, halka arz piyasasının yönü açısından belirleyici olacak.

Söz konusu hisseler, hem trend hem de momentum göstergeleri açısından olumlu sinyaller üretirken, aşırı alım bölgesine henüz ulaşmamış olmalarıyla dikkat çekiyor.

Teknik kriterler neyi gösteriyor?

Listede yer alan hisseler; 9, 21, 50 ve 200 günlük üssel hareketli ortalamalarının üzerinde işlem görüyor. Bu durum, kısa, orta ve uzun vadeli trendin yukarı yönlü olduğuna işaret ediyor.

Ayrıca MACD göstergesinin sıfır seviyesinin üzerinde bulunması, hisselerde pozitif momentumun sürdüğünü ortaya koyuyor.

Öte yandan RSI ile stokastik ve stokastik RSI göstergelerinin 80 seviyesinin altında kalması, hisselerin henüz aşırı alım bölgesine girmediğini ve yükseliş potansiyelinin devam edebileceğini gösteriyor.

“Al” sinyali veren hisseler

Teknik göstergelere göre öne çıkan BIST 100 hisseleri şöyle sıralanıyor:

Tüpraş (#TUPRS)
Gübre Fabrikaları (#GUBRF)
Tofaş (#TOASO)
Enerjisa Enerji (#ENJSA)
Şişecam (#SISE)

Çoklu gösterge uyumu önemli

Teknik analizde birden fazla göstergenin aynı yönde sinyal üretmesi, trendin gücünü artıran önemli bir unsur olarak kabul ediliyor.

Fiyatın tüm önemli hareketli ortalamaların üzerinde olması güçlü trendi desteklerken, MACD’nin pozitif bölgede yer alması yukarı yönlü momentuma işaret ediyor.

Buna ek olarak RSI ve stokastik göstergelerin henüz aşırı alım seviyelerine ulaşmamış olması, yükselişin teknik olarak devam edebileceğine yönelik sinyal üretiyor.

Aracı kurum, bankanın 2026 yılı ilk çeyrek finansallarında net kâr tarafında güçlü bir performans sergilediğini, ancak artan karşılık giderleri ve marj baskısının hisse görünümünü sınırladığını değerlendirdi.

Net kâr beklentilerin üzerinde geldi

Garanti BBVA, 2026 yılının ilk çeyreğinde 33,3 milyar TL net kâr açıkladı. Bu rakam, Yapı Kredi Yatırım’ın 30,7 milyar TL’lik beklentisinin ve 30,8 milyar TL seviyesindeki piyasa tahmininin üzerinde gerçekleşti.

Net kâr çeyreklik bazda yüzde 25, yıllık bazda ise yüzde 32 artış gösterdi. Bankanın özkaynak kârlılığı ise yüzde 30 seviyesinde gerçekleşti.

Gelir kalemleri güçlü, karşılıklar baskı yarattı

İlk çeyrekte net faiz gelirleri, ticari işlemler, kur ve swap gelirleri ile iştirak gelirleri beklentilerin üzerinde gerçekleşti.

Buna karşın toplam kredi karşılıklarının beklenenden yüksek gelmesi, kârlılık üzerinde baskı oluşturan ana unsur oldu.

Marjlarda aşağı yönlü risk sürüyor

Banka, 2026 yılına ilişkin beklentilerini korurken özkaynak kârlılığı tarafında marj kaynaklı aşağı yönlü risklere dikkat çekti.

Garanti BBVA, yıl geneli için orta tek haneli pozitif reel özkaynak kârlılığı hedeflerken, swaplardan arındırılmış net faiz marjında sınırlı iyileşme görüldü. TL kredi-mevduat makasında ise 90 baz puanlık artış dikkat çekti.

Kredi büyümesi ve varlık kalitesi

İlk çeyrekte TL krediler çeyreklik bazda yüzde 8 büyürken, büyüme ağırlıklı olarak kredi kartları ve ticari kredilerden kaynaklandı.

TL mevduat yüzde 5 artarken, yabancı para mevduat dolar bazında yüzde 3 yükseldi.

Takipteki kredi oranı ise 30 baz puan artışla yüzde 3,4 seviyesine yükseldi. Takibe girişlerde artış özellikle bireysel kredilerden kaynaklandı. İkinci aşama kredilerin toplam krediler içindeki payı yüzde 12,9’a çıktı.

Net risk maliyeti ise 235 baz puan olarak gerçekleşti.

Sermaye yeterliliğinde gerileme dikkat çekti

Bankanın sermaye yeterlilik oranı yüzde 18,8, çekirdek sermaye oranı ise yüzde 14,4 seviyesinde gerçekleşti. Her iki oranda da çeyreklik yaklaşık 100 baz puanlık düşüş görüldü.

Bu gerilemede temettü ödemesi ve yılın ilk çeyreğine özgü operasyonel risk ayarlamalarının etkili olduğu belirtildi.

Sonuçlar hisse için nötr değerlendirildi

Garanti hissesi yıl başından bu yana BIST 100 endeksinin yüzde 24, bankacılık endeksinin ise yüzde 8 gerisinde performans gösterdi.

Hisse, 2026 tahminlerine göre yaklaşık 1x PD/DD ve 4x F/K çarpanlarıyla işlem görürken, özkaynak kârlılığı beklentisi yüzde 28 seviyesinde bulunuyor.

Yapı Kredi Yatırım, güçlü kâr performansına rağmen artan karşılık giderleri ve marj baskısı nedeniyle finansal sonuçları hisse açısından “nötr” olarak değerlendirdi.

Uluslararası yatırım bankası HSBC, Ereğli Demir Çelik (#EREGL) hisselerine yönelik değerlendirmesini yukarı yönlü güncelledi. Kurum, şirket için daha önce 35 TL olarak belirlediği hedef fiyatı 41 TL’ye yükseltti.

Raporda dikkat çeken asıl değişim ise tavsiye tarafında oldu. HSBC, Ereğli için daha önce verdiği “TUT” tavsiyesini “AL” seviyesine çıkardı.

Tavsiye değişimi piyasada güçlü sinyal olarak görülüyor

Analist raporlarında hedef fiyat güncellemeleri önemli olsa da, piyasa açısından en güçlü sinyaller genellikle tavsiye değişimlerinden geliyor.

HSBC’nin Ereğli hissesi için “TUT”tan “AL” tavsiyesine geçmesi, kurumun hisseye yönelik beklentilerinin belirgin şekilde iyileştiğine işaret etti.

Bu revizyon, yatırımcılar tarafından kısa ve orta vadeli görünüm açısından pozitif bir sinyal olarak değerlendiriliyor.

Küresel çelik fiyatlarında toparlanma beklentisi öne çıktı

HSBC’nin yukarı yönlü revizyonunda, küresel çelik fiyatlarına ilişkin toparlanma beklentileri önemli rol oynadı.

Bunun yanında ihracat pazarlarında marjların iyileşebileceği öngörüsü ve kur etkisinin finansallar üzerindeki olumlu katkısı da raporda öne çıkan başlıklar arasında yer aldı.

Analistler, özellikle dış pazarlardaki fiyatlama gücünün Ereğli’nin operasyonel performansını destekleyebileceğini değerlendiriyor.

İskontolu işlem gördüğü görüşü etkili oldu

Raporda ayrıca Ereğli hisselerinin mevcut seviyelere göre iskontolu işlem gördüğüne yönelik değerlendirmelerin de etkili olduğu belirtildi.

Bu durumun, hedef fiyat artışı ve tavsiye değişikliğiyle birlikte hisse üzerindeki olumlu beklentiyi güçlendirdiği ifade edildi.

Kaynak: Matriks

Net kâr beklentilerin üzerinde gerçekleşti

Türk Hava Yolları, 2026 yılının ilk çeyreğinde 226 milyon dolar net kâr açıkladı. Bu rakam, İş Yatırım’ın 45 milyon dolarlık beklentisinin ve piyasa beklentisi olan 109 milyon doların oldukça üzerinde gerçekleşti.

Şirket, geçen yılın aynı döneminde 44 milyon dolar net zarar açıklamıştı. Net kârdaki güçlü toparlanmada faaliyet performansındaki iyileşme ile birlikte 124 milyon dolarlık vergi geliri etkili oldu.

Ciro güçlü seyretti, FAVÖK beklenti altında kaldı

THY’nin konsolide satış gelirleri yıllık bazda yüzde 21 artışla 5,92 milyar dolara ulaştı ve beklentilere paralel gerçekleşti.

Buna karşın FAVÖK 591 milyon dolar seviyesinde kalarak beklentilerin altında kaldı. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 0,3 puan gerileyerek yüzde 10 seviyesine indi.

Yolcu ve kargo gelirlerinde dikkat çeken artış

Şirketin yolcu gelirleri, arz edilen koltuk kilometrede (ASK) ve birim gelirlerdeki (RASK) artışın desteğiyle yıllık yüzde 20 yükselerek 4,71 milyar dolara çıktı.

Yolcu trafiği yüzde 13 artarken, doluluk oranında 2,9 puanlık iyileşme kaydedildi. Özellikle Uzak Doğu ve Afrika bölgeleri gelir artışında öne çıktı.

Kargo gelirleri de hacim artışı ve güçlü fiyatlama sayesinde yıllık yüzde 30 artış gösterdi.

Maliyet baskısı devam ediyor

Yakıt hariç birim maliyet (CASK), yüzde 19 artışla 7,44 cent seviyesine yükseldi. Bu artışta personel giderleri, havalimanı ücretleri ve bakım maliyetleri belirleyici oldu.

Şirket, özellikle Avrupa’daki yüksek tarifelerin maliyetler üzerinde baskı oluşturduğunu belirtirken, motor kaynaklı operasyonel aksaklıkların da maliyetleri yukarı çektiğini ifade etti.

Net borç yükseldi, kısa vadede realizasyon riski var

THY’nin net borcu 8,4 milyar dolara yükselirken, Net Borç/FAVÖK oranı 1,6x seviyesinde gerçekleşti.

Serbest nakit akışı ise artan yatırım harcamalarının etkisiyle 507 milyon dolara geriledi.

İş Yatırım, güçlü net kâra rağmen hisse üzerinde kısa vadede kâr realizasyonu görülebileceğini belirtti. Artan jet yakıtı fiyatlarının özellikle ikinci çeyrekte daha belirgin hissedilmesi ve 2026 yılı için yüzde 38 seviyesindeki hedge oranının sınırlı kalmasının operasyonel marjlar üzerinde baskı yaratabileceği ifade edildi.

SPK haftalık bülteninde yer alan bilgilere göre, CEMZY hissesindeki emir ve işlemler nedeniyle Kerem Berk Kudal, Furkan Tepe, Atilla Bingöl ve Erkan Aktaş hakkında yaptırım kararı alındı.

6 ay süreyle işlem yasağı

Karar kapsamında söz konusu yatırımcılara, 30 Nisan 2026 tarihli işlemlerden başlamak üzere borsalarda 6 ay süreyle geçici işlem yasağı uygulanacak.

SPK Başkanı’ndan Sosyal Medya Uyarısı

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) Başkanı İbrahim Ömer Gönül, geçtiğimiz Kasım ayında yaptığı açıklamada, sosyal medyada yayılan yatırım tavsiyelerine karşı yatırımcıları uyarmıştı. Gönül, “Amacımız yatırımcıyı korumak ve piyasanın düzgün işleyişini sağlamak. Sosyal medya üzerinden yayılan yanlış bilgilere karşı mücadelemiz devam ediyor,” ifadelerini kullanmıştı.

Sermaye Piyasası Kanunu ve Cezai Yaptırımlar

SPK, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’nun “Piyasa Dolandırıcılığı” başlıklı 107. maddesi kapsamında, manipülatif işlemler ve yanıltıcı bilgi yayanlara yönelik ağır yaptırımlar uyguluyor. Bu suçlar için 3 ila 5 yıl hapis cezası ve 5 bin güne kadar adli para cezası öngörülüyor.

Sosyal Medya Cezaları

SPK’nın son yıllarda sosyal medyadaki spekülasyonlarla mücadele kapsamında verdiği bazı cezalar dikkat çekiyor: