Yapı Kredi Yatırım, Migros Ticaret A.Ş. (#MGROS) için 940 TL hedef fiyatını ve “AL” tavsiyesini sürdürdü. Kurum, beklentilerin üzerinde gelen ilk çeyrek finansallarının ardından şirketi model portföyünde tutmaya devam etti.
Net kâr beklentilerin üzerinde
Migros, 2026 yılının ilk çeyreğinde 1,6 milyar TL net kâr açıklayarak hem kurum hem de piyasa beklentilerini geride bıraktı. Açıklanan sonuçlarda, beklenenden güçlü gerçekleşen VAFÖK performansı ve artan parasal kazançlar belirleyici oldu.
Operasyonel büyüme sürüyor
Şirketin operasyonel performansında da güçlü seyir devam etti. Net satışlar yıllık bazda yüzde 6 artışla 110 milyar TL’ye ulaşırken, VAFÖK yüzde 10 artışla 5,3 milyar TL olarak gerçekleşti. VAFÖK marjı ise yüzde 4,8 seviyesinde oluştu. Özellikle benzer mağaza sepet büyüklüğündeki artış, kârlılığı destekleyen ana unsur olarak öne çıktı.
Olumlu fiyatlama beklentisi
Yapı Kredi Yatırım, açıklanan finansalları “olumlu” olarak değerlendirirken, hissede fiyatlamayı destekleyebilecek unsurlar arasında güçlü ciro büyümesi, yapısal marj iyileşmesi ve yüksek serbest nakit akışı potansiyeline dikkat çekti. Ayrıca ilk çeyreğin, asgari ücret artışının etkisinin en yoğun hissedildiği dönem olmasına rağmen güçlü sonuçlar açıklanmasının yıl geneline ilişkin beklentilerde yukarı yönlü risk oluşturduğu ifade edildi.
Kurum, önümüzdeki dönemde yapılacak yönetim toplantısı sonrası tahminlerde yukarı yönlü revizyonların gündeme gelebileceğini belirtti.
Değerleme tarafı dikkat çekiyor
Migros hisselerinin 2026 tahminlerine göre 3,2x FD/VAFÖK çarpanıyla işlem gördüğüne işaret eden kurum, bu seviyenin şirketin istikrarlı operasyonel performansı ve özellikle e-ticaret tarafındaki büyüme potansiyeli dikkate alındığında cazip olduğunu vurguladı.
