TERA Yatırım, Türkiye Sigorta’nın güçlü bilançosu sonrası hisseye yönelik beklentilerini yukarı yönlü revize etti. Kurum, Türkiye Sigorta (TURSG) için 12 aylık hedef fiyatını 15,91 TL’den 17,03 TL’ye yükseltirken, “endeks üstü getiri” tavsiyesini korudu. Yeni hedef fiyat, mevcut seviyelere göre yaklaşık %38 toplam getiri potansiyeline işaret ediyor.
Kârlılık beklentileri aştı
Türkiye Sigorta, 2025 yılı dördüncü çeyreğinde 5,1 milyar TL solo net kâr açıkladı. Söz konusu rakam, hem piyasa beklentilerinin hem de TERA Yatırım tahmininin hafif üzerinde gerçekleşti. Şirketin net kârı yıllık bazda %65 artarken, çeyreksel bazda sınırlı bir yükseliş kaydedildi. Bu performansla birlikte dördüncü çeyrekte özsermaye kârlılığı %44 seviyesine ulaştı.
Yıl geneline yayılan güçlü performans
Özsermaye, çeyreklik bazda %24 artış gösterirken, artışta özellikle iştiraklerden gelen yeniden değerleme kazançları belirleyici oldu. Türkiye Sigorta’nın 2025 yılı toplam net kârı yıllık %53 artarken, yıl geneli özsermaye kârlılığı %51 seviyesinde gerçekleşti. Teknik kârdaki olumlu görünüm ve görece düşük vergi giderleri, yatırım gelirlerindeki sınırlı zayıflamayı büyük ölçüde dengeledi.
Prim üretimi ve pazar liderliği korunuyor
Şirketin brüt yazılan primleri dördüncü çeyrekte yıllık %46 artış gösterirken, 2025 genelinde prim üretimi %45 büyüdü. Bu artış, enflasyondan arındırıldığında yaklaşık %8 reel büyümeye işaret etti. Türkiye Sigorta, yaklaşık %14 pazar payı ile hayat dışı sigorta sektöründeki lider konumunu korurken, özellikle kasko ve sağlık branşlarında pay kazanmaya devam etti.
Bileşik rasyo ve sermaye yapısı güçlü
Zorunlu trafik branşındaki iyileşmenin etkisiyle bileşik rasyo dördüncü çeyrekte %95 seviyesine geriledi ve beklentilerin altında gerçekleşti. 2025 genelinde ise bileşik rasyo %97 oldu. Sermaye yeterlilik oranı yıl sonunda %215’e yükselirken, bu seviye şirketin temettü ödeme kapasitesinin sürdürülebilirliğine işaret etti.
Değerleme cazibesini koruyor
TERA Yatırım’a göre Türkiye Sigorta, 2026 tahminlerine göre 1,7x PD/DD ve 5,0x F/K çarpanlarıyla makul bir değerleme sunuyor. Kurum, 2026 yılında %40 özsermaye kârlılığı öngörürken, güçlü bilanço yapısının hisse performansını desteklemeye devam edeceğini vurguluyor.
