ICBC Yatırım, Doğan Holding (DOHOL) hisseleri için 12 aylık 20 TL hedef fiyat belirleyerek analiz listesine dahil etti. Yaklaşık yüzde 36'lık getiri potansiyeline rağmen, mevcut yüksek faiz ortamı nedeniyle hisse için “nötr” tavsiyesi verildi.

Raporda, Doğan Holding'in son üç yılda BIST 100 endeksiyle paralel hareket ettiği ve kısa vadede endeksin üzerinde bir performans beklentisinin bulunmadığı vurgulandı. ICBC Yatırım, özellikle 2025’in son çeyreğine kadar zayıf borsa görünümü nedeniyle temkinli bir yaklaşım sergiliyor.

Doğan Holding’in 2025 ilk çeyrek itibarıyla net aktif değeri (NAD) 2,5 milyar dolar seviyesinde. Şirket, 2030’a kadar bu değeri 4 milyar dolara çıkarmayı hedefliyor. Enerji, madencilik ve finans başta olmak üzere üç sektörde 1’er milyar dolarlık büyüme planlayan holding, yeni bir sektörde de benzer ölçekte genişleme öngörüyor. Bu plan, yıllık ortalama yüzde 7,5 NAD büyümesine karşılık geliyor.

DOĞAN ŞİRKETLER GRUBU HOLDİNG A.Ş.

Hedef fiyat hesaplamasında, NAD’ın %46’sı net nakit ve gayrimenkul varlıklardan, %38’i halka açık olmayan iştiraklerden, %16’sı ise GWIND, KAREL ve DİTAŞ gibi borsada işlem gören şirketlerden oluşuyor. Ancak sınırlı şeffaflık nedeniyle NAD’a %30 oranında iskonto uygulandı. Bu oran, şirketin tarihsel ortalaması olan %49’un altında ve son 5 yılın en düşük seviyesine yakın.

Raporda ayrıca, enerji sektörüne yönelik düzenlemeler, emtia fiyatlarındaki dalgalanmalar ve gayrimenkul satışlarındaki olası gecikmeler başlıca risk unsurları olarak öne çıktı. Şirketin, 100 milyon adet hisse geri alımı için 1,5 milyar TL kaynak ayırdığı; bugüne kadar 44 milyon adet (toplam hisselerin %1,69’u) geri alım gerçekleştirdiği bilgisi de raporda paylaşıldı.