Gedik Yatırım, Arçelik (ARCLK) için yayınladığı analiz raporunda şirketin hedef fiyatını 158,42 TL’den 180 TL’ye yükseltti. Hisseye yönelik yatırım tavsiyesi de “endekse paralel getiri”den “endeks üstü getiri”ye revize edildi.
Gedik Yatırım'ın değerlendirmesinde, Arçelik’in BIST 100 endeksine göre son bir yılda %30 daha düşük performans göstermesi ve global rakiplerine göre belirgin şekilde iskontolu işlem görmesi (2026T FD/FAVÖK %49, F/K %42) önemli etkenler arasında yer aldı.
Avrupa Satışları Whirlpool Etkisiyle Güçlendi
2025’in ilk çeyreğinde Arçelik’in net satışları yıllık bazda %9 artışla 109,1 milyar TL'ye yükselirken; yurt içi satışlarda %12, Asya-Pasifik satışlarında ise %15’lik düşüş yaşandı. Buna karşılık, Whirlpool birleşmesinin etkisiyle Avrupa satışları %49 oranında sıçrayarak, toplam satışlar içinde %47 paya ulaştı.
FAVÖK Geriledi, Ancak Marjlarda Toparlanma Beklentisi Var
Yılın ilk çeyreğinde şirketin FAVÖK’ü %27 düşüşle 5,7 milyar TL'ye gerilerken, net zarar 1,6 milyar TL oldu. Artan personel giderleri ve düşük kapasite kullanımı marjları baskıladı. Net borç ise yıl sonuna göre %20 artarak 115 milyar TL’ye yükseldi.
Ancak Gedik Yatırım, 2025’in ikinci yarısında marjlarda toparlanma bekliyor. 1Ç25’te FAVÖK marjı çeyreklik bazda 82 baz puan artarak %5,3 seviyesine ulaştı. Bu artışın; maliyet azaltıcı önlemler, EUR/USD paritesindeki toparlanma ve düşen hammadde fiyatları ile desteklenmesi bekleniyor.
