Alnus Yatırım, Karsan Otomotiv Sanayii ve Ticaret A.Ş. (KARSN) için 12 aylık hedef fiyatını 14,26 TL’den 15,00 TL’ye revize etti. Kurum, hissede “AL” tavsiyesini sürdürdü.
Yayımlanan analiz raporunda, şirketin 2025/12 dönemine ait finansal sonuçlarının operasyonel kârlılıkta belirgin bir iyileşmeye işaret ettiği vurgulandı.
Hasılat ve Brüt Kârlılıkta Güçlü Artış
Şirketin 2025 yıl sonu hasılatı, yıllık bazda yüzde 16,69 artarak 16,60 milyar TL’ye yükseldi. Satışların maliyeti ise aynı dönemde yüzde 5,53 artışla 12,00 milyar TL olarak gerçekleşti.
Gelir artışının maliyet artışının üzerinde kalmasıyla birlikte brüt kâr yüzde 61,15 artışla 4,60 milyar TL’ye çıktı. Brüt kâr marjı da yüzde 20,07’den yüzde 27,71’e yükseldi.
Faaliyet Kârı ve FAVÖK’te Çift Haneli Sıçrama
Faaliyet giderleri yıllık bazda yüzde 30,85 artarak 2,64 milyar TL’ye ulaştı. Diğer esas faaliyet gelirleri ise 711,8 milyon TL olarak kaydedildi.
Bu gelişmeler sonucunda esas faaliyet kârı yüzde 100,94 artışla 2,67 milyar TL’ye yükseldi. FAVÖK ise yüzde 75,88 artarak 2,73 milyar TL seviyesine çıktı. Esas faaliyet kâr marjı yüzde 9,35’ten yüzde 16,10’a, FAVÖK marjı ise yüzde 10,91’den yüzde 16,44’e yükseldi.
Finansman Giderleri Net Kârı Baskıladı
Operasyonel taraftaki güçlü performansa karşın, finansman giderlerindeki artış net kârlılığı sınırladı. Net finansman giderleri yıllık bazda 1,15 milyar TL artarak 3,76 milyar TL’ye çıktı.
Faaliyet dışı kalemlerdeki negatif etki nedeniyle şirketin dönem net kârı sıfır TL olarak gerçekleşti. Önceki yılın aynı döneminde 30 milyon TL net kâr açıklanmıştı. Net kâr marjı da yüzde 0,21’den yüzde 0 seviyesine geriledi.
Değerleme: İNA Yöntemi Kullanıldı
Alnus Yatırım, değerlemede yüzde 100 ağırlıkla İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA) yöntemini kullandığını belirtti. Bu kapsamda 13,50 milyar TL hedef piyasa değerine ulaşılırken, hisse başına hedef fiyat 15,00 TL olarak revize edildi.
Kurum, hissede “AL” tavsiyesini korudu.
