Ford Otosan (BIST: FROTO), 2025 yılı ilk çeyreğine ait finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, bu dönemde 160,9 milyar TL gelir, 10,1 milyar TL FAVÖK ve 6,5 milyar TL net kâr elde etti.
Geçen yılın aynı dönemine göre net kârda %48, FAVÖK’te ise %28 düşüş yaşandı. Net kâr piyasa beklentilerine paralel gelse de, şirketin kârlılığı çeyrekte sınırlı kaldı.
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, sonuçlar sonrasında Ford Otosan FROTO hissesi için 1.425 TL hedef fiyat ile “AL” tavsiyesini sürdürdü.
Satış Hacmi Azaldı, İhracat Payı Yükseldi
2025’in ilk çeyreğinde toplam satış hacmi yıllık bazda %3 azalarak 165 bin adede geriledi. Bu daralmada Avrupa’daki talep zayıflığı ve Romanya tesisindeki üretim geçiş süreci belirleyici oldu.
Yurt içi satışlar: %3 artış
İhracat hacmi: %4 düşüş
İhracatın cirodaki payı: %81 (1Ç24: %79)
İhracatın toplam gelirdeki ağırlığının artması, şirketin küresel pazardaki rekabetçiliğini koruduğunu gösterse de, kârlılık üzerindeki baskıyı artıran etkenlerden biri oldu.
Daha iyi bir yatırım deneyimi için şimdi Piapiri'yi ücretsiz indirin
FAVÖK Marjı Beklentinin Gerisinde Kaldı
Şirketin FAVÖK marjı, %6,2 ile hem geçen yılın (%8,1) hem de piyasa ortalamasının altında kaldı. Bu gerilemede:
Rekabetçi fiyatlama stratejileri
Ürün karmasının ihracat lehine değişmesi
Enflasyon muhasebesinin satış maliyetlerini artırması
Pazarlama giderlerindeki artış
gibi unsurlar etkili oldu.
Net Kârda Düşüş, Borçta Azalış
Vergi giderinin yüksekliği, net kârın daha yukarı taşınmasını engelledi. 2,7 milyar TL vergi gideri, dönem kârlılığı üzerinde sınırlayıcı etki yaptı.
Buna karşılık net borçta önemli bir iyileşme gözlendi:
Net borç: 89,3 milyar TL (önceki çeyreğe göre %12 düşüş)
Net Borç/FAVÖK oranı: 2,2x (4Ç24: 2,5x)
Güçlü nakit üretimi ve kontrollü harcama yönetimi, Ford Otosan’ın bilanço sağlığını destekliyor.
2025 Beklentileri Korundu
Ford Otosan, yılın geri kalanı için hedeflerinde herhangi bir değişikliğe gitmedi. Mevcut beklentiler şu şekilde:
Türkiye otomotiv pazarı: 950–1.050 bin adet
Yurt içi satış hacmi: 90–100 bin adet
İhracat hacmi: 610–660 bin adet
Yatırım harcaması: 750–850 milyon euro
FAVÖK marjı: %7–8
Ciro büyümesi: Yüksek tek haneli
Bu projeksiyonlar, özellikle yılın ikinci yarısında toparlanma potansiyeline işaret ediyor.
Değerleme: Uzun Vadede Potansiyel Cazip
Ford Otosan, güncel verilere göre 6,4x F/K ve 7,4x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. Bu seviyeler, hem tarihsel ortalamalara hem de sektöre göre uzun vadeli yatırım cazibesi sunuyor.
Güçlü ihracat ağı, yeni model yatırımları (örneğin 1 tonluk VW modeli) ve disiplinli bilanço yönetimi, şirketin uzun vadede değer yaratma potansiyelini öne çıkarıyor.
