Alnus Yatırım, VakıfBank (VAKBN) için yayımladığı güncel analiz raporunda hedef fiyatını önemli ölçüde yukarı yönlü revize etti. Kurum, daha önce 36 TL olarak belirlediği hedef fiyatı 57 TL’ye çıkarırken, hisseye yönelik “al” tavsiyesini korudu.
Raporda, bankanın son dönemde sergilediği güçlü finansal performans, artan kârlılık ve sürdürülebilir bilanço büyümesinin değerleme revizyonunda belirleyici olduğu vurgulandı.
Faiz Gelirleri Net Faiz Kârını Taşıdı
VakıfBank’ın faiz gelirleri, 2024 yılının aynı dönemine kıyasla 295,23 milyar TL artarak yüzde 40,27 yükseldi ve 1,03 trilyon TL seviyesine ulaştı. Aynı dönemde faiz giderleri, mevduata verilen faizlerdeki artışın etkisiyle yüzde 38,13 artarak 876,05 milyar TL oldu.
Faiz giderlerindeki yükselişe rağmen, faiz gelirlerindeki daha güçlü artış net faiz gelirlerini destekledi. Buna göre net faiz gelirleri yıllık bazda yüzde 53,96 artarak 152,38 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Komisyon ve Ticari Kâr Kalemlerinde Toparlanma
Net ücret ve komisyon gelirleri, özellikle ödeme sistemlerinden kaynaklanan artışın etkisiyle 26,22 milyar TL yükselerek 72,69 milyar TL’ye çıktı. Ticari kâr/zarar kaleminde ise dikkat çekici bir toparlanma yaşandı. Türev işlemlerden gelen katkıyla, geçen yıl 9,36 milyar TL zarar yazan kalem bu dönemde 6,04 milyar TL kâra döndü.
Diğer faaliyet gelirleri 62,63 milyar TL olarak kaydedilirken, bankanın brüt faaliyet kârı 294,27 milyar TL seviyesine ulaştı.
Net Kârda Güçlü Sıçrama
Beklenen zarar karşılıkları ile personel ve diğer faaliyet giderleri sonrası net faaliyet kârı, yıllık bazda 39,46 milyar TL artarak 96,10 milyar TL oldu. 26,05 milyar TL’lik vergi gideri sonrası VakıfBank’ın 2025 yılı net dönem kârı, yüzde 73,5 artışla 70,05 milyar TL olarak gerçekleşti.
Bu performans, bankanın kârlılık tarafında ivmesini sürdürdüğüne işaret etti.
Bilanço 5,4 Trilyon TL’ye Yaklaştı
VakıfBank’ın bilanço büyüklüğü de güçlü seyrini korudu. Buna göre;
-
Toplam varlıklar yıllık bazda yüzde 33,99 artarak 5,39 trilyon TL’ye,
-
Krediler yüzde 47,23 artışla 3,01 trilyon TL’ye,
-
Mevduatlar ise yüzde 35,91 artışla 3,45 trilyon TL’ye ulaştı.
Kredilerin mevduata oranı yüzde 87,34 olurken, mevduatın toplam yükümlülükler içindeki payı yüzde 64,01 seviyesinde gerçekleşti.
Değerlemede F/K Yöntemi Öne Çıktı
Alnus Yatırım, değerleme çalışmasında yüzde 100 ağırlıkla F/K çarpanı yöntemini kullandı. Benzer banka grubu olarak ISCTR, AKBNK, YKBNK, GARAN ve HALKB dikkate alındı.
Raporda, VakıfBank’ın 2026 yılında 81,74 milyar TL net kâr elde etmesinin beklendiği belirtilirken, 6,91 seviyesindeki sektör medyan F/K çarpanı üzerinden yapılan hesaplama sonucunda hisse için 57 TL hedef fiyat belirlendi.