Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları T.A.Ş. (Erdemir, BIST: EREGL), 2025 yılı ilk çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket bu dönemde 53,5 milyar TL gelir, 4,1 milyar TL FAVÖK ve yalnızca 426 milyon TL net kâr elde ederek özellikle kârlılık cephesinde zayıf bir performans ortaya koydu.
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, sonuçlar sonrasında EREGL hissesi için 28,32 TL hedef fiyat ile “TUT” tavsiyesini korudu.
Ciro Artış Gösterdi, Ancak Kârlılık Eridi
Yıllık bazda ciro %8 artarken çeyreklik olarak %3 geriledi. FAVÖK, geçen yılın aynı dönemine kıyasla %45 düşmesine rağmen piyasa beklentilerinin üzerinde kaldı. Buna karşın net kârda %92’lik dramatik düşüş dikkat çekti. Bu zayıflamanın arkasında yüksek vergi yükü ve artan finansal giderler bulunuyor.
Son üç ayda EREGL hissesi BIST-100 endeksine göre %3 daha iyi performans gösterse de, dolar bazında %12 değer kaybı yaşandı.
Daha iyi bir yatırım deneyimi için şimdi Piapiri'yi ücretsiz indirin
Üretim ve Satış Hacmi Geriledi
Erdemir’in 1Ç25 dönemi toplam sıvı çelik üretimi 1,93 milyon ton oldu. Bu rakam, hem önceki çeyrek hem de geçen yılın altında. Üretim düşüşüyle birlikte kapasite kullanım oranı da %79’a gerileyerek 2024 ortalamasının (%89) altına indi.
Toplam mamul satış hacmi 1,90 milyon ton olurken ihracat miktarı 422 bin ton olarak gerçekleşti. Böylece ihracatın toplam satışlar içindeki payı %32,5 oldu. Uzun ürün satışlarının zayıf kalması, hem ihracat hem de iç pazarda talep düşüklüğüyle ilişkilendiriliyor.
Kârlılık Marjları Tarihi Diplerde
Ton başına FAVÖK 51 dolar seviyesinde gerçekleşti. Bu, geçen yılki 124 dolar seviyesine kıyasla önemli bir gerilemeye işaret ediyor. FAVÖK marjı %7,7 ile çeyreklik olarak yükselse de yıllık bazda 7,4 puan geriledi. Net kâr marjı ise yalnızca %0,8 oldu.
Net borç 56,2 milyar TL’ye inse de, Net Borç/FAVÖK oranı 3,2x seviyesine yükseldi. Bu durum, düşen kârlılıkla birlikte finansal kaldıraç riskinin arttığını gösteriyor.
Piyasa Koşulları Baskı Yaratıyor
Çin ve Karadeniz kaynaklı sıcak haddelenmiş çelik fiyatlarındaki dalgalanma sürerken, iç pazarda da nervürlü demir ve kütük talebinde belirgin bir zayıflık yaşanıyor. Hammadde fiyatlarının yüksek seyri ve ucuz Asya menşeli ithalatın etkisiyle Erdemir’in hem maliyet hem de satış fiyatı cephesinde baskı altında kalmaya devam ettiği değerlendiriliyor.