Borsa İstanbul’da 2023 yılında yaşanan halka arz furyasının hızla sönmesinde etkili olan örneklerden biri de Koton Mağazacılık oldu. 2-3 Mayıs 2023 tarihlerinde 30,50 TL fiyattan yatırımcılara sunulan Koton hisseleri, aradan geçen 14 ayda değerinin yüzde 57’sini kaybederek yatırımcıyı hayal kırıklığına uğrattı.
Halka arz sürecinde en çok tartışılan unsurlardan biri, elde edilen gelirin büyük bölümünün doğrudan mevcut ortaklara gitmesi oldu. Satılan hisselerin yalnızca yüzde 25’i şirkete kaynak olarak aktarılırken, geri kalan yüzde 75’lik bölüm doğrudan mevcut ortakların hesabına geçti. Yabancı ortak yüzde 69 oranında satış yaparken, şirketin kurucuları Yılmaz çifti de yüzde 6’lık payını elden çıkardı.
Toplam 136,6 milyon adet hissenin satıldığı halka arzdan elde edilen kaynağın büyük kısmı şirket yerine ortaklara yönelince, kamuoyunda güven zedelenmesi yaşandı.
KISA SÜRE YÜKSELİŞİN ARDINDAN DÜŞÜŞ
Halka arz sonrasında kısa bir süreliğine 35 TL seviyesini gören Koton hissesi, bu zirveden sonra sürekli düşüşe geçti. 26 Temmuz 2025 Cuma günü itibarıyla hisse fiyatı 15,35 TL’ye kadar geriledi. Bu düşüşle birlikte, halka arzdan bu yana geçen sürede yatırımcının zararı yüzde 54’e ulaştı. Düşüş trendinin 400 günü aşması ise Borsa İstanbul’da nadiren görülen olumsuz tabloyu gözler önüne serdi.
GÜVEN SORUNU: HALKA ARZLARA OLAN İLGİNİN AZALMASININ NEDENİ
Koton örneği, son dönemdeki halka arzlara olan ilginin neden zayıfladığını da ortaya koyuyor. Yatırımcının zarar ettiği, ancak ortakların ciddi kazanç sağladığı bu tablo; Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) ve Borsa İstanbul yönetimi açısından da dikkatle değerlendirilmesi gereken bir duruma işaret ediyor.