Tera Yatırım, Garanti BBVA (#GARAN) için yayımladığı değerlendirme raporunda, bankanın üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının beklentilerin üzerinde geldiğini belirterek 197,71 TL hedef fiyatını ve “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesini korudu.
Beklentilerin Üzerinde Kâr
Garanti BBVA, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 30,43 milyar TL net kâr açıkladı. Bu rakam, piyasa beklentisi olan 28,61 milyar TL’nin ve Tera Yatırım tahmini olan 27,72 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşti. Bankanın net kârı çeyreklik bazda %7, yıllık bazda ise %38 artarak özkaynak kârlılığını %31 seviyesine taşıdı.
Tera Yatırım raporunda, güçlü sonuçların ardında net faiz marjındaki iyileşme, düşük risk maliyeti ve komisyon gelirlerindeki artışın etkili olduğu vurgulandı.
Kredilerde Hızlı Artış, Dengeli Fonlama Stratejisi
Banka, TL kredi hacmini çeyreklik %11 artırırken, döviz kredilerinde de %3 büyüme kaydetti. TL mevduat tarafında yüksek maliyetli rekabetten uzak durmayı tercih eden Garanti BBVA, fonlama yapısında dengeli bir strateji izledi.
Swap düzeltilmiş net faiz marjı, TL fonlama maliyetlerindeki düşüş ve TÜFE’ye endeksli tahvillerde kullanılan enflasyon varsayımının %28’den %30’a çıkarılması sayesinde çeyreklik 70 baz puan genişledi.
Komisyon Gelirleri Artarken Giderler Yüksek Kaldı
Komisyon gelirleri yıllık %50 artışla güçlü seyrini korudu. Buna karşın faaliyet giderleri %70 yükselerek kârlılığı sınırladı. Bankanın sermaye yeterlilik oranı ise %12,7’ye yükseldi.
2025 Beklentileri Güncellendi
Garanti BBVA yönetimi, politika faizindeki yükselişin etkisiyle net faiz marjı beklentisini aşağı yönlü, buna karşın risk maliyeti, komisyon/gider oranı ve kârlılık tahminlerini yukarı yönlü revize etti.
Banka, özkaynak kârlılığı hedefini %30 civarında korurken, net faiz marjında 150–200 baz puanlık artışla sınırlı bir iyileşme öngörüyor.
“%59 Getiri Potansiyeli Sürüyor”
Tera Yatırım, Garanti BBVA hisselerinin 2025 tahminlerine göre 1,19x PD/DD ve 4,7x F/K çarpanlarıyla işlem gördüğünü belirterek, “Hedef fiyatımız %59 toplam getiri potansiyeli sunarken, ‘Endeks Üstü Getiri’ tavsiyemizi sürdürüyoruz” ifadelerini kullandı.