Beklentileri ikiye katlayan net kâr

TAV Havalimanları, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 66,6 milyon euro (3,5 milyar TL) net kâr açıkladı. Açıklanan rakam, Vakıf Yatırım'ın 31,8 milyon euro, piyasa beklentisi olan 33,5 milyon euro seviyesinin oldukça üzerinde gerçekleşti.

Raporda, güçlü finansal sonucun arkasında satış gelirlerindeki artışın yanı sıra özkaynak yöntemiyle muhasebeleştirilen yatırımlardan kaynaklanan zararın azalması, kur farkı zararlarının gerilemesi ve 17,6 milyon euroluk ertelenmiş vergi geliri olduğu belirtildi.

Yolcu sayısı düştü, gelirler büyümeye devam etti

İkinci çeyrekte toplam yolcu sayısı yıllık bazda yüzde 2 gerilemesine rağmen şirketin operasyonel performansı güçlü seyrini korudu.

Satış gelirleri, Almatı Havalimanı'ndaki dış hat trafiği, Antalya Havalimanı'ndaki yeni BTA operasyonları, Ankara Havalimanı'nın katkısı ve tarife artışlarının desteğiyle yıllık bazda yüzde 14 artarak 506,7 milyon euroya ulaştı. Bu rakam da piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti.

Faaliyet gelirlerinde güçlü artış

Vakıf Yatırım raporuna göre ikinci çeyrekte faaliyet gelirlerinde de dikkat çekici yükseliş yaşandı.

• Havacılık gelirleri: %20 artışla 197,2 milyon euro
• Yer hizmetleri gelirleri: %6 artışla 108,9 milyon euro
• Yiyecek-içecek gelirleri: %22 artışla 66,3 milyon euro

Kurum, güçlü operasyonel görünüm ve beklentilerin üzerinde gelen finansal sonuçların ardından TAV Havalimanları için olumlu görüşünü korudu.

Raporda, son aylarda BIST 100 endeksinin gerisinde kalan ENKA hisselerinde yaşanan zayıf performansın önemli ölçüde fiyatlara yansıdığı belirtilirken, mevcut seviyelerin yatırımcılar açısından daha cazip bir giriş noktası sunduğu ifade edildi.

ENKA için dört güçlü gerekçe

Deniz Yatırım, tavsiye değişikliğinin arkasında dört temel unsur bulunduğunu vurguladı:

• İnşaat segmentinde devam eden büyüme
• Yakın coğrafyalarda alınabilecek yeni projeler
• Enerji yatırımlarının devreye girecek olması
• Güçlü nakit pozisyonu ve sağlam bilanço yapısı

Kurum ayrıca uzun vadeli makroekonomik varsayımlardaki güncellemeler ve benzer şirket çarpanlarındaki revizyonun da hedef fiyat artışında etkili olduğunu belirtti.

"Olumsuzluklar büyük ölçüde fiyatlandı"

Raporda, ENKA İnşaat'ın 2026 yılı ilk çeyrek finansallarının beklentilerin altında kalmasının ardından tavsiyenin daha önce "AL"dan "TUT"a düşürüldüğü hatırlatıldı.

Ancak bu süreçte hissenin nominal bazda yaklaşık yüzde 20 değer kaybettiği ve BIST 100 endeksinin yaklaşık yüzde 12 gerisinde performans gösterdiği belirtilerek, bu olumsuz tablonun artık büyük ölçüde fiyatlara yansıdığı değerlendirmesi yapıldı.

Değerleme çarpanları

Deniz Yatırım'ın 2026 tahminlerine göre ENKA İnşaat hisseleri;

• 13,3 F/K
• 6,8 FD/FAVÖK

çarpanlarıyla işlem görüyor.

İkinci çeyrek kârı beklentilere paralel geldi

Akbank, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 15,2 milyar TL net kâr açıkladı.

Açıklanan sonuç, İş Yatırım'ın 15,3 milyar TL, piyasanın ise 15 milyar TL seviyesindeki beklentileriyle büyük ölçüde uyumlu gerçekleşti.

Net faiz marjında toparlanma yıl sonuna kaldı

Raporda, yüksek fonlama maliyetleri ve zayıf kredi büyümesinin net faiz marjı üzerindeki baskısını sürdürdüğü belirtildi.

İkinci çeyrekte swap düzeltilmiş net faiz marjı çeyreklik bazda 20 baz puan gerilerken, belirgin toparlanmanın 2026'nın son çeyreğinde başlamasının beklendiği ifade edildi.

Akbank yönetimi de faiz indirim sürecindeki gecikme nedeniyle yıl sonu swap düzeltilmiş net faiz marjı beklentisini yaklaşık yüzde 4 seviyesinden yüzde 3,2-3,5 bandına revize etti.

"En beğendiğimiz banka hisselerinden biri"

İş Yatırım, hedef fiyatını aşağı yönlü güncellemesine rağmen Akbank'ın güçlü aktif kalitesi, yüksek operasyonel verimliliği ve uzun vadeli kârlılık potansiyeli sayesinde sektörün en beğenilen banka hisseleri arasında yer almaya devam ettiğini vurguladı.

Halkbank ve VakıfBank için yeni hedef fiyatlar

Deniz Yatırım, Halkbank (HALKB) için 12 aylık hedef fiyatını 42,60 TL'den 41,30 TL'ye düşürdü. Kurum, hisseye yönelik "TUT" tavsiyesinde değişikliğe gitmedi.

VakıfBank (VAKBN) için ise hedef fiyat 42,90 TL'den 41,80 TL'ye revize edilirken, hisseye ilişkin "AL" tavsiyesi korundu.

Faiz beklentileri aşağı yönlü revize edildi

Raporda, daha önce 2026 yılı boyunca devam etmesi beklenen faiz indirim sürecine ilişkin öngörülerin değiştiği belirtildi.

Deniz Yatırım, artan jeopolitik riskler sonrasında Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) faiz indirimlerine ara verdiğini ve yeniden sıkılaşma sürecine girildiğini ifade etti.

Bu nedenle kurum, yılın son çeyreğinde bankacılık sektörü için daha destekleyici bir makro görünüm beklemekle birlikte, baz senaryodaki değişiklik nedeniyle 2026 beklentilerini aşağı yönlü güncellediğini açıkladı.

Kamu bankalarının öne çıkan avantajları

Rapora göre kamu bankaları;

• TÜFE'ye endeksli menkul kıymet portföyleri,
• Muhafazakâr değerleme oranları,
• Uluslararası finans kuruluşlarından sağlanan uzun vadeli ve düşük maliyetli tematik krediler,
• Güçlü net ücret ve komisyon gelirleri

sayesinde mevcut faiz ortamında önemli avantajlar elde edebilir.

Deniz Yatırım, bu unsurların net faiz marjı üzerindeki baskıyı kısmen dengeleyebileceğini değerlendirdi.

Riskler de sıralandı

Kurum raporunda, bankacılık sektörü açısından öne çıkan riskler de paylaşıldı.

Bunlar arasında;

• Enflasyonun beklentilerin üzerinde seyretmesi,
• Faiz indirimlerinin gecikmesi veya tamamen durması,
• KOBİ ve ticari kredilerde takipteki alacakların artması,
• Yüksek fonlama maliyetlerinin net faiz marjını baskılaması,
• Kamu bankalarının sermaye yeterlilik oranlarının özel bankalara göre daha düşük seyretmesi

başlıca risk unsurları olarak gösterildi.

Deniz Yatırım'ın yeni hedef fiyatları

Not: Hedef fiyatlar ve tavsiyeler Deniz Yatırım'ın araştırma raporuna dayanmaktadır. Yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.

Rapora göre, kısa vadeli teknik göstergelerdeki iyileşme ve işlem hacmindeki toparlanma, iki hissede de yükseliş potansiyelini destekleyen unsurlar arasında yer alıyor.

MIATK için alım bölgesi 33,90-34,70 TL

Bulls Yatırım, Mia Teknoloji (MIATK) hissesinde fiyatın kısa vadeli hareketli ortalamaların üzerine çıkmasının teknik görünümü olumlu hale getirdiğini belirtti.

Raporda, bu seviyelerin üzerinde kalıcılık sağlanması halinde yükseliş hareketinin ivme kazanabileceği ifade edildi.

Kurumun teknik analizine göre:

• Alım bölgesi: 33,90 - 34,70 TL
• Hedef fiyat: 37,90 TL
• Zarar durdur (Stop-Loss): 32,36 TL

BULGS için hedef fiyat 44,20 TL

Bulls Girişim Sermayesi (BULGS) hissesinde ise teknik göstergelerin yukarı yönlü görünümü desteklediği belirtildi.

Raporda, kısa vadeli hareketli ortalamalardaki olumlu seyir, işlem hacmindeki toparlanma ve momentum göstergelerindeki güçlenmenin hisseyi desteklediği vurgulandı.

Bulls Yatırım'ın BULGS için paylaştığı teknik seviyeler şöyle:

• Alım bölgesi: 39,50 - 40,40 TL
• Hedef fiyat: 44,20 TL
• Zarar durdur (Stop-Loss): 37,50 TL

Bulls Yatırım'ın teknik önerileri

Not: Teknik analizlerde yer alan hedef fiyat, alım bölgesi ve zarar durdur seviyeleri aracı kurum değerlendirmeleridir. Yatırım tavsiyesi kapsamında değildir.

Raporda en dikkat çeken hisse ise Lokman Hekim oldu. Garanti BBVA Yatırım, LMKDC için mevcut fiyatına göre yüzde 120 getiri potansiyeli öngördü.

Lokman Hekim için 52 TL hedef fiyat

Garanti BBVA Yatırım, Lokman Hekim (LMKDC) hissesi için 52 TL hedef fiyat belirledi. Kurum, hissenin mevcut seviyesine göre yüzde 120 yükseliş potansiyeli taşıdığını değerlendirirken, tavsiyesini "Endeks Üzeri Getiri" olarak açıkladı.

Oyak Çimento'da yüzde 55 yükseliş potansiyeli

Rapora göre Oyak Çimento (OYAKC) için hedef fiyat 33 TL olarak belirlendi. Hisse için yüzde 55 getiri potansiyeli hesaplanırken, tavsiye "Endeks Üzeri Getiri" seviyesinde korundu.

Akçansa ve Çimsa için "Endekse Paralel" tavsiyesi

Garanti BBVA Yatırım, Akçansa (AKCNS) için 308 TL, Çimsa (CIMSA) için ise 64,32 TL hedef fiyat açıkladı.

Her iki hisse için de yaklaşık yüzde 30 yükseliş potansiyeli öngören kurum, AKCNS ve CIMSA hisseleri için tavsiyesini "Endekse Paralel" olarak duyurdu.

Garanti BBVA Yatırım'ın hedef fiyat ve tavsiyeleri

Not: Hedef fiyatlar ve tavsiyeler Garanti BBVA Yatırım'ın analizlerine dayanmaktadır. Yatırım kararları alınırken tek başına kullanılmamalıdır.

Farklı aracı kurumların yayımladığı model portföylerin derlenmesiyle oluşturulan listeye göre, MGROS 19 farklı model portföyde yer alarak yatırım kuruluşlarının en fazla tercih ettiği hisse oldu.

Hisse için hesaplanan ortalama hedef fiyat 934 TL, ortalama getiri potansiyeli ise yüzde 47 seviyesinde bulunuyor.

AKBNK ve PGSUS yüzde 61 getiri potansiyeliyle öne çıktı

Listenin ikinci sırasında Akbank (AKBNK) yer aldı. 18 model portföyde bulunan hisse için ortalama hedef fiyat 107 TL olurken, yüzde 61'lik getiri potansiyeli ile dikkat çekti.

Aynı getiri potansiyeline sahip bir diğer hisse ise Pegasus (PGSUS) oldu. 16 model portföyde yer alan PGSUS için ortalama hedef fiyat 262 TL olarak hesaplandı.

En çok önerilen hisseler arasında bankalar ve savunma sanayi öne çıktı

Araştırmaya göre BİM (BIMAS) ve Turkcell (TCELL) 17'şer model portföyde yer alırken, Aselsan (ASELS), Garanti BBVA (GARAN), Pegasus (PGSUS), Türk Hava Yolları (THYAO) ve Yapı Kredi (YKBNK) ise 16 farklı model portföyde yatırım kuruluşlarının ortak tercihleri arasında bulundu.

Öte yandan Türk Telekom (TTKOM) da 15 model portföyde yer alarak listenin ilk 10 sırasında kendine yer buldu.

Aracı kurumların model portföylerinde en çok yer alan hisseler

TUPRS'ta tavsiye "endekse paralel getiri"ye çekildi

Garanti BBVA Yatırım'ın yayımladığı raporda, Tüpraş'ın güçlü operasyonel performansı ve ürün marjlarındaki iyileşmenin büyük ölçüde hisse fiyatına yansıdığı belirtildi.

Rapora göre TUPRS hissesi yılbaşından bu yana yüzde 74,7 nominal getiri sağlarken, BIST 100 endeksine göre yüzde 50,6 pozitif ayrıştı.

Kurum, 367,3 TL hedef fiyatını korurken tavsiyesini "endekse paralel getiri" seviyesine düşürdü ve hisseyi model portföyünden çıkardı.

KCAER için operasyonel toparlanma beklentisi

Garanti BBVA Yatırım, Kocaer Çelik'i model portföyüne ekleme gerekçesi olarak şirketin operasyonel görünümünde beklenen iyileşmeyi gösterdi.

Raporda, şirketin 2026 yılının ikinci çeyreğinde satış tonajı ve ton başına FAVÖK tarafında toparlanma kaydedeceği öngörüldü. Buna göre satış hacminin 170 bin ton, ton başına FAVÖK'ün ise 116 dolar seviyesine ulaşması bekleniyor.

Yeni yatırımlar hisse için katalizör olabilir

Kurum, Aliağa'da planlanan çelikhane ile yıllık 500 bin ton kapasiteli sıcak haddeleme tesisi yatırımına ilişkin atılacak somut adımların hisse performansı açısından önemli katalizörler oluşturabileceğini değerlendirdi.

Bunun yanında jeotermal enerji santrali (JES) yatırımına ilişkin ÇED sürecinden gelebilecek olumlu gelişmeler ile ABD pazarında beklenen talep artışının da orta vadede KCAER hisselerini destekleyebileceği ifade edildi.

2026 FAVÖK beklentisi 78 milyon dolar

Garanti BBVA Yatırım, Kocaer Çelik için 2026 yılında ton başına ortalama 115 dolar FAVÖK ve 78 milyon dolar toplam FAVÖK beklentisini paylaştı.

Raporda şirket hisselerinin 2026 tahminlerine göre 7,8x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü belirtilirken, operasyonel toparlanma ve devam eden yatırım projelerinin şirket değerlemesini destekleyeceği değerlendirilerek KCAER model portföye eklendi.

AKSEN'de kâr realizasyonu yapıldı

İş Yatırım, Aksa Enerji hisselerinin model portföye alındığı tarihten bu yana yaklaşık yüzde 70 göreceli getiri sağladığını belirterek, mevcut seviyelerde yükseliş potansiyelinin sınırlı kalması nedeniyle kâr realizasyonu amacıyla hisseyi model portföyden çıkardığını açıkladı.

Buna karşın kurum, Aksa Enerji'ye ilişkin olumlu görüşünü koruduğunu vurguladı.

Raporda, şirketin agresif kapasite yatırımları, FAVÖK büyüme potansiyeli ve yıl sonuna kadar devreye alınması planlanan elektrik alım garantili santraller sayesinde güçlü ve öngörülebilir nakit akışı oluşturmasının beklendiği ifade edildi.

İş Yatırım, 2026 yıl sonunda Aksa Enerji'nin dolar bazında FAVÖK'ünde yaklaşık yüzde 26 büyüme öngörüyor. Kazakistan santralinin katkısı, Türkiye doğal gaz operasyonlarındaki toparlanma ile yenilenebilir enerji yatırımlarının ikinci yarı performansının büyümeyi desteklemesi bekleniyor.

Öte yandan Gabon ve Senegal'de devreye alınması planlanan santrallerin de büyümeye katkı sağlayacağı belirtilirken, yatırım takviminde yaşanabilecek olası gecikmeler temel risk unsurları arasında gösterildi.

Şok Marketler portföye eklendi

İş Yatırım, Şok Marketler'i ise önümüzdeki dönemde beklenen güçlü kârlılık toparlanması ve cazip değerlemesi nedeniyle model portföyüne dahil etti.

Raporda, başarılı stok yönetimi sayesinde şirketin nakit yaratma kapasitesini artırdığı, bunun da faiz gelirleri yoluyla net kârlılığı desteklediği belirtildi. Ayrıca üçüncü çeyrekten itibaren operasyonel kaldıraç etkisiyle kârlılıkta daha belirgin bir iyileşme bekleniyor.

Değerleme iskontosu öne çıktı

Kurum, Şok Marketler'in 2026 tahmini düzeltilmiş FD/FAVÖK çarpanına göre 1,64 seviyesinde işlem gördüğünü belirterek, bu çarpanın hem yurt içindeki hem de uluslararası benzer şirketlere göre önemli bir iskonto içerdiğini vurguladı.

İş Yatırım, piyasanın şirketin güçlenen nakit üretim kapasitesi ve iyileşen kârlılık görünümünü henüz tam olarak fiyatlamadığını değerlendirirken, mevcut fiyat seviyelerinin yatırımcılar açısından cazip bir giriş fırsatı sunduğu görüşünü paylaştı.

İkinci çeyrek kârı beklentileri aştı

Türkiye Sigorta, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 7 milyar TL net kâr açıkladı. Açıklanan rakam hem İş Yatırım'ın hem de piyasa beklentisi olan yaklaşık 6,4 milyar TL'nin üzerinde gerçekleşti.

Şirketin net kârı çeyreklik bazda yüzde 9, yıllık bazda ise yüzde 46 artarken, ilk altı aylık toplam net kâr 13,5 milyar TL'ye ulaştı. İş Yatırım, ikinci çeyrekte özkaynak kârlılığının yaklaşık yüzde 48 seviyesinde gerçekleştiğini hesapladı.

[related-posts id="6037" color="bg-danger"][/related-posts]

Teknik kârlılıkta güçlü görünüm

Rapora göre şirketin teknik performansı da dikkat çekti. Teknik kâr marjı ikinci çeyrekte yüzde 38'den yüzde 46'ya yükselirken, teknik kâr 9,6 milyar TL ile çeyreklik bazda yüzde 39 arttı.

Türkiye Sigorta'nın kombine oranı ise geçen yılın aynı dönemindeki yüzde 97,5'ten yüzde 88,3'e gerileyerek son yılların en düşük seviyesine indi.

İş Yatırım, kombine oranın üst üste 10 çeyrektir yüzde 100'ün altında kalmasının şirketin sürdürülebilir teknik kârlılığını desteklediğini vurguladı.

Prim üretiminde büyüme sürüyor

Şirketin ikinci çeyrek brüt yazılan prim üretimi 40,4 milyar TL olurken, yıllık bazda yüzde 29 artış kaydetti. İlk altı aylık dönemde toplam prim üretimi ise 94,2 milyar TL'ye ulaşarak yıllık bazda yüzde 30 büyüdü.

İş Yatırım, yılın kalan bölümünde de kombine oranın yüzde 100'ün altında kalmasını beklerken, tarım sigortalarındaki mevsimsel etki nedeniyle ilerleyen çeyreklerde yüzde 90-92 bandına doğru sınırlı bir normalleşme görülebileceğini ifade etti.

Rapora göre MLP Sağlık'ın ikinci çeyrekte FAVÖK'ünün reel bazda yıllık yüzde 22 artması beklenirken, arsa satışından kaynaklanan tek seferlik yatırım zararı ve yükselen efektif vergi oranı nedeniyle net kârın gerileyeceği öngörülüyor.

Ak Yatırım ayrıca, 2026'nın ikinci yarısında düzenlemelerin etkisiyle doktor giderlerinin satışlara oranında yaklaşık 1,8 puanlık artış beklediğini, bunun da operasyonel marjları baskılayabileceğini belirtti. Kurum, bu nedenle şirketin yılın ikinci yarısında FAVÖK'ünde reel bazda yaklaşık yüzde 15 düşüş öngörüyor.

Raporda, MLP Sağlık'ın Eylül 2024'ten bu yana model portföyde yer aldığı, bu süreçte TL bazında yüzde 14 getiri sağladığı ancak BIST 100 endeksinin yaklaşık yüzde 22 gerisinde performans gösterdiği ifade edildi.

Öte yandan Ak Yatırım, model portföyden çıkarmasına rağmen hisseye ilişkin olumlu görüşünü korudu. Raporda, MLP Sağlık'ın 4,5x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü ve uluslararası benzerlerine göre yaklaşık yüzde 59 iskontolu olduğu vurgulandı.

BİM için hedef fiyat 480 TL

Citigroup, BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS) hissesi için 480 TL hedef fiyatını korudu. Kurum, önceki raporunda olduğu gibi hisse için "AL" tavsiyesini yineledi.

ŞOK Marketler'de hedef değişmedi

ŞOK Marketler (SOKM) için hazırlanan raporda hedef fiyat 80 TL olarak korunurken, hisseye yönelik "AL" tavsiyesi de devam etti.

Migros'ta hedef fiyat 820 TL

Citigroup, Migros (MGROS) için ise 820 TL hedef fiyatını korudu. Raporda, Migros hisseleri için de "AL" tavsiyesinde herhangi bir değişikliğe gidilmedi.

Böylece Citigroup, perakende sektöründe takip ettiği üç şirket için de mevcut hedef fiyatlarını ve olumlu yatırım görüşünü korumuş oldu.

Raporda, Türkiye Sigorta'nın 2026 net kâr tahmini yüzde 20 artırılarak 25 milyar TL'ye, 2027 net kâr beklentisi ise yüzde 30 yükseltilerek 32 milyar TL'ye çıkarıldı.

ÜNLÜ & Co, güçlü teknik performans, yatırım gelirlerindeki dayanıklılık ve hissedeki son geri çekilmenin ardından oluşan cazip değerlemenin olumlu görüşün temel nedenleri olduğunu belirtti.

Kurum ayrıca yüksek faiz ortamının yatırım gelirlerini desteklemeye devam edeceğini öngörürken, Türkiye Sigorta'nın 2026'da yüzde 43, 2027'de ise yüzde 36 özkaynak kârlılığı (ROE) elde etmesini beklediğini ifade etti.

Raporda, sabit getirili menkul kıymet piyasasındaki olası satış baskısı, düzenleyici değişiklikler ve sektördeki yoğun rekabet ise aşağı yönlü riskler arasında sıralandı.

Raporda, yatırım tezinin güçlü müşteri portföyü, yurt içi kapasite artışı, Ürdün operasyonlarındaki büyüme, otonom mobilite yatırımları ve güçlü nakit üretimi üzerine kurulduğu belirtildi.

Analizde özellikle Ürdün'deki yaklaşık 1 milyar dolarlık BRT ihalesi öne çıkarıldı. Gürsel Turizm'in kısa listeye kaldığı ihalenin kazanılması halinde şirketin yurt dışı gelirlerinde önemli artış yaşanabileceği, 2027'den itibaren yurt dışı gelirlerinin iki katına çıkabileceği öngörüldü.

KuveytTürk Yatırım ayrıca GRSEL'in 2026 tahminlerine göre 6,6 F/K ve 5,3 FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem gördüğüne dikkat çekti.

Enerji ve altyapı segmentleri öne çıkıyor

Raporda, Borusan Boru'nun önümüzdeki dönemde büyümesini özellikle Altyapı & Proje ile Enerji segmentlerinde sürdürmesinin beklendiği ifade edildi. Buna karşın Otomotiv ve Endüstri segmentlerinde daha temkinli bir görünüm benimsendiği, bu alanlardan gelir büyümesine ilave katkı öngörülmediği belirtildi.

Şirketin güçlü sipariş portföyünün önümüzdeki yıllardaki operasyonel performansı desteklemeye devam edeceği değerlendirmesinde bulunuldu.

2027'de 2,5 milyar dolar gelir beklentisi

Alnus Yatırım, mevcut sipariş birikimi ve operasyonel görünümü dikkate alarak Borusan Boru'nun 2026 yılı hasılat tahminini 2,15 milyar dolar seviyesinde korudu. Kurum, 2027 yılında ise şirket gelirlerinin 2,50 milyar dolara ulaşmasını bekliyor.

Raporda ayrıca, sonraki yıllarda ABD Başkanı Donald Trump'ın uygulamayı planladığı gümrük tarifeleri ve küresel ticaret politikalarına ilişkin belirsizlikler nedeniyle büyüme hızının normalleşebileceği ifade edildi.

Hedef fiyat 791,54 TL

Şirket değerlemesinde yüzde 100 ağırlıkla İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA) yöntemini kullanan Alnus Yatırım, Borusan Boru için 2 milyar 362,5 milyon dolar şirket değerine ulaştı.

Bu değerleme, kurumun 47,50 TL ortalama dolar/TL varsayımıyla yaklaşık 112,2 milyar TL piyasa değerine karşılık geliyor.

Bu doğrultuda Alnus Yatırım, Borusan Boru hisseleri için 791,54 TL hedef fiyat belirlerken, yatırım tavsiyesini "AL" olarak açıkladı.

Kurum, üç şirket için de "AL" tavsiyesini korurken, sektörde en çok tercih ettiği hisse olarak Türk Hava Yolları'nı öne çıkardı.

THY hedef fiyatı yükseltildi

HSBC, Türk Hava Yolları için hedef fiyatını 400 TL'den 460 TL'ye yükseltti.

Raporda, Orta Doğu'da yaşanan jeopolitik gerilimin İstanbul'un uluslararası havacılıktaki stratejik konumunu daha da güçlendirdiği belirtilirken, THY'nin geniş uçuş ağı ve güçlü operasyonel yapısıyla bu süreçten rakiplerine kıyasla daha avantajlı çıkabileceği değerlendirildi.

TAV ve Pegasus'ta hedef fiyatlar aşağı revize edildi

Kurum, TAV Havalimanları için hedef fiyatını 410 TL'den 380 TL'ye, Pegasus Hava Taşımacılığı için ise 290 TL'den 240 TL'ye indirdi.

Buna karşın HSBC, her iki hisse için de "AL" tavsiyesini koruyarak uzun vadeli beklentilerinde olumlu görüşünü sürdürdü.

THY sektörün favorisi olmaya devam ediyor

HSBC analizinde, jeopolitik gelişmelerin İstanbul'un küresel hava ulaşımındaki önemini artırdığına dikkat çekildi.

Kurum, bu çerçevede Türk Hava Yolları'nın operasyonel esnekliği, güçlü transit yolcu ağı ve stratejik konumu sayesinde havacılık sektöründeki en güçlü yatırım tercihi olmaya devam ettiğini ifade etti.

Petrol fiyatlarındaki gerileme beklentiyi destekliyor

Raporda, jeopolitik gelişmeler nedeniyle yükselen petrol fiyatlarının ikinci çeyrek finansalları üzerinde oluşturabileceği baskının, son dönemde petrol ve jet yakıtı fiyatlarında yaşanan hızlı geri çekilmeyle sınırlı kalabileceği ifade edildi.

İş Yatırım, petrol fiyatlarındaki aşağı yönlü seyrin devam etmesi halinde bunun özellikle üçüncü çeyrekte THY'nin kâr marjlarına olumlu katkı sağlayacağını değerlendirdi.

Yolcu talebi ve kargo gelirleri güçlü

Analizde, bilet fiyatlarındaki artışlara ve uygulanan yakıt ek ücretlerine rağmen yolcu talebinin güçlü kalmayı sürdürdüğü vurgulandı.

Bunun yanında rota optimizasyonları ve artan kargo gelirlerinin de şirketin operasyonel performansını destekleyen önemli faktörler arasında yer aldığı belirtildi.

Düşük hedge oranı avantaj sağlayabilir

Raporda, Türk Hava Yolları'nın görece düşük yakıt hedge oranına sahip olmasının, yakıt fiyatlarının gerilemeye devam etmesi durumunda üçüncü çeyrek kârlılığı açısından önemli bir avantaj yaratabileceği ifade edildi.

İş Yatırım, operasyonel görünümdeki iyileşme ve maliyet tarafındaki olumlu beklentiler doğrultusunda THY hisselerini model portföyüne dahil etti.

Kurum, şirketin operasyonel performansında dip seviyelerin geride kaldığını ve toparlanma sürecinin kademeli olarak güçlendiğini değerlendirdi.

Operasyonel toparlanma sinyalleri

Raporda, 2026 yılının ilk çeyrek finansal sonuçlarının kapasite kullanım oranındaki artış ve ton başına FAVÖK'teki iyileşmeyle birlikte operasyonel döngüde ilk anlamlı toparlanmaya işaret ettiği belirtildi.

Bununla birlikte şirket kârlılığının halen tarihsel ortalamaların altında bulunduğu, özellikle yılın ikinci yarısında daha güçlü bir operasyonel performans beklendiği ifade edildi.

Marjlarda normalleşme öne çıkıyor

Gedik Yatırım, çelik sektöründe yatırım hikâyesinin artık talep artışından ziyade marjların ve kârlılığın normalleşmesine odaklandığını vurguladı.

Raporda, küresel çelik piyasasında arz reformları ve ticaret koruma önlemlerinin marjlar üzerindeki aşağı yönlü baskıyı sınırladığı belirtilirken, Çin kaynaklı risklere rağmen sektörün toparlanma zemininin güçlendiği kaydedildi.

Güçlü nakit akışı beklentisi

Analizde, Ereğli'nin güçlü serbest nakit akışı üretmeye devam ettiği, yatırım harcamalarında zirve dönemin geride kaldığı ve net borçlulukta düşüş eğiliminin başladığı ifade edildi.

Kurum, bu gelişmelerin şirketin finansal yapısını desteklediğini ve orta vadeli görünümü olumlu etkilediğini değerlendirdi.

Hedef fiyat 52,40 TL'ye yükseldi

Gedik Yatırım, EREGL için 52,40 TL hedef fiyat belirlerken, söz konusu seviyenin operasyonel toparlanma, marjlardaki iyileşme ve daha güçlü nakit akışı beklentilerini yansıttığını belirtti.

Raporda, şirketin özellikle elektrikli araç şarj altyapısı ve yenilenebilir enerji alanındaki yatırımlarının orta ve uzun vadeli büyüme potansiyelini desteklediği vurgulandı.

Meta Mobilite büyümenin lokomotifi

Analizde, BINHO'nun yüzde 76 oranında bağlı ortaklığı olan Meta Mobilite'nin elektrikli araç şarj altyapısındaki yatırımlarına dikkat çekildi.

Şirketin, TOGG iştiraki Trugo ile yaptığı iş birliği kapsamında QCharge markalı şarj istasyonlarının Trugo uygulaması üzerinden kullanılabildiği hatırlatılırken, Meta Mobilite'nin yıl sonuna kadar Trugo ağı içinde 600 adet DC hızlı şarj ünitesine ulaşmasının hedeflendiği belirtildi.

Raporda ayrıca, şirketin 2027 yılı itibarıyla 1.000'in üzerinde DC hızlı şarj ünitesine ulaşarak Türkiye'nin en yaygın hızlı şarj ağı işletmecilerinden biri olmayı amaçladığı ifade edildi.

Yenilenebilir enerji yatırımları takipte

Bulls Yatırım, şirketin güneş enerjisi santrali (GES) ve lisanslı depolamalı enerji santrali yatırımlarının da büyüme hikâyesinin önemli parçalarından biri olduğuna dikkat çekti.

Analizde, BINHO'nun 2027 yılına kadar 100 MW kurulu güç kapasitesine ulaşmayı hedeflediği belirtilirken, devreye alınacak yeni yatırımların enerji maliyetlerini düşürmesinin yanı sıra gelir çeşitliliğini artırarak faaliyet kârlılığına da katkı sağlayacağı öngörüldü.

Kurum, elektrikli araç şarj altyapısı ile yenilenebilir enerji projelerinin birlikte değerlendirildiğinde, şirketin orta vadeli finansal performansına ilişkin olumlu beklentilerin korunduğunu ifade etti.

Aracı kurum, daha önce "Gözden Geçiriliyor" seviyesinde bulunan yatırım tavsiyesini "AL"a yükseltirken, hisse için 12 aylık hedef fiyatını 55,70 TL olarak belirledi.

Verimlilik yatırımları öne çıktı

Raporda, Ereğli'nin son dönemde hayata geçirdiği verimlilik yatırımlarının sonuç vermeye başladığına dikkat çekildi.

Yüksek kapasite kullanım oranı ve ton başına kârlılıkta beklenen toparlanmanın şirketi Borsa İstanbul'daki önemli toparlanma hikâyelerinden biri haline getirdiği ifade edildi.

2026'da operasyonel toparlanma bekleniyor

Global Menkul, iki yıldır devam eden düşük marjlar ve yüksek yatırım harcamalarının ardından 2026 yılının Ereğli için daha güçlü operasyonel kârlılığın öne çıkacağı bir dönem olmasını beklediğini belirtti.

Raporda ayrıca, devam eden verimlilik yatırımlarının orta vadede şirketin finansal performansını destekleyeceği vurgulandı.

[related-posts id="5898" color="bg-primary"][/related-posts]

Rekabet gücünü artıracak adımlar

Kurum, Ereğli'nin hammadde bağımlılığını azaltmaya, enerji verimliliğini artırmaya ve Avrupa Birliği'nin Sınırda Karbon Düzenleme Mekanizması (CBAM) öncesinde rekabet gücünü yükseltmeye yönelik yatırımlarının şirket açısından stratejik önem taşıdığı değerlendirmesinde bulundu.

Bu yatırım programının orta vadeli büyüme hikâyesinin temel unsurlarından biri olduğu ifade edildi.

Yüzde 32 getiri potansiyeli

Raporda, Ereğli'nin 2026 yılı tahminlerine göre 9,4x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü ve küresel benzer şirketlere kıyasla iskontolu fiyatlandığı belirtildi.

Global Menkul, 55,70 TL hedef fiyatın mevcut seviyelere göre yaklaşık yüzde 32 yükseliş potansiyeli sunduğunu değerlendirdi.