Ankete göre piyasa katılımcılarının 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi yüzde 29,43'ten yüzde 29,61'e yükseldi. Böylece yıl sonu enflasyon beklentisindeki yukarı yönlü hareket devam etti.

TCMB'nin Piyasa Katılımcıları Anketi, finansal ve reel sektördeki karar alıcıların enflasyon, faiz, döviz kuru ve büyüme gibi temel makroekonomik göstergelere ilişkin beklentilerini izlemek amacıyla gerçekleştiriliyor.

12 aylık enflasyon beklentisi yatay

Piyasanın 12 ay sonrası TÜFE beklentisi ise yüzde 23,69'dan yüzde 23,70'e yükseldi. Böylece söz konusu beklentide neredeyse değişiklik yaşanmadı.

24 ay sonrası enflasyon beklentisi ise yüzde 18,03'ten yüzde 18,32'ye çıktı.

Bu tablo, piyasanın kısa vadede dezenflasyon sürecinin devam edeceğini öngörmesine karşın orta vadeli enflasyon beklentilerinde yukarı yönlü risklerin tamamen ortadan kalkmadığına işaret ediyor.

TCMB'nin önceki değerlendirmelerinde de enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarının dezenflasyon süreci açısından risk unsuru olmaya devam ettiği vurgulanmıştı.

12 ay sonrası enflasyonda yüzde 23-25,99 aralığı öne çıktı

Katılımcıların 12 ay sonrası enflasyona ilişkin olasılık tahminlerinde en yüksek ağırlık yüzde 23,00-25,99 aralığında oluştu.

Ortalama olasılık tahminlerinde bu aralığın payı yüzde 47,05 olurken, yüzde 20,00-22,99 aralığına verilen olasılık yüzde 36,40 olarak hesaplandı.

Nokta tahminlerde ise katılımcıların yüzde 55,74'ünün 12 ay sonrası enflasyon beklentisi yüzde 23,00-25,99 aralığında bulunuyor.

Faiz beklentisi yüzde 37

Faiz tarafında ise piyasanın beklentisi aşağı yönlü değişti.

Katılımcıların BİST Repo ve Ters-Repo Pazarı'nda oluşan cari ay sonu gecelik faiz oranı beklentisi yüzde 40'tan yüzde 37'ye geriledi.

Eylül ayındaki Para Politikası Kurulu toplantısına ilişkin TCMB politika faizi beklentisi de yüzde 37 olarak gerçekleşti.

Petkim tarafından paylaşılan verilere göre, 4 Eylül 2026 itibarıyla etilen-nafta makası haftalık bazda 162,5 dolar/ton azalarak -19,8 dolar/ton seviyesine geriledi. Böylece makas haftalık bazda %113,8 düşüş gösterdi.

Bu dönemde etilen fiyatı 119 dolar/ton veya %13,4 gerilerken, nafta fiyatı 43,5 dolar/ton veya %5,8 yükseldi.

Bir önceki hafta 118,8 dolar/ton seviyesinden 142,8 dolar/tona yükselen etilen-nafta makası, son haftadaki sert düşüşle yeniden negatif bölgeye geçti.

Petkim makası da geriledi

Petkim makası da haftalık bazda geriledi. 4 Eylül itibarıyla Petkim makası 54,6 dolar/ton veya %15,7 düşüşle 293,2 dolar/ton seviyesine indi.

Bir önceki hafta 320,3 dolar/tondan 347,8 dolar/tona yükselen Petkim makası, böylece haftalık yükselişin ardından yeniden gerilemiş oldu.

Etilen-nafta makası yılbaşından bu yana ortalama 279,6 dolar/ton seviyesinde gerçekleşti. Bu değer 2021, 2022, 2023, 2024 ve 2025 yıllarında sırasıyla 585,6, 364,9, 190,4, 178,4 ve 245 dolar/ton olarak kaydedilmişti.

Petkim makası ise 2026 başından bu yana ortalama 402 dolar/ton seviyesinde bulunurken, 2025 yılı ortalaması 338,9 dolar/ton olmuştu.

Platts Petrokimya Endeksi yükseldi

Petrokimya sektöründeki fiyat görünümünü takip eden Platts Petrokimya Endeksi, haftalık bazda %5,3 artışla 1.084,1 dolar/ton seviyesine yükseldi.

Endeksin yılbaşından bu yana ortalaması 789,4 dolar/ton seviyesinde gerçekleşirken, 2021-2025 dönemindeki yıllık ortalamalar sırasıyla 1.103,9, 1.065,1, 854, 872,1 ve 789,4 dolar/ton oldu.

Deniz Yatırım: Sınırlı olumsuz

Deniz Yatırım, etilen fiyatlarındaki düşüş ve nafta maliyetlerindeki yükselişin etkisiyle, Haziran 2011’den bu yana takip edilen veri setinde ilk kez etilen-nafta makasının negatif seviyeye gerilediğine dikkat çekti.

Bununla birlikte kurum, Petkim makasındaki düşüşün etilen-nafta makasındaki kadar sert olmamasını ve Platts Petrokimya Endeksi’nin haftalık bazda yükselmesini dikkate alarak gelişmeyi “sınırlı olumsuz” olarak değerlendirdi.

Deniz Yatırım, Petkim için 12 aylık 21 TL hedef fiyatını ve “TUT” tavsiyesini korudu.

Bloomberg HT’nin kaynaklara dayandırdığı haberine göre SPK’nın hazırladığı düzenlemeyle, Borsa İstanbul’da işlem gören şirketlerin nihai faydalanıcı mülkiyet bilgilerinin daha kapsamlı ve zamanında açıklanması ile fiili dolaşım oranlarının hesaplanmasında şeffaflığın artırılması hedefleniyor.

Düzenleme çalışmasının kısa süre içerisinde tamamlanarak kamuoyuna duyurulmasının beklendiği aktarıldı.

MSCI Türkiye için şeffaflık uyarısı yapmıştı

MSCI, haziran ayında yayımladığı değerlendirmede Türkiye piyasasına ilişkin bazı önemli endişelerini gündeme getirmişti.

Kuruluş, özellikle hissedar yapısının şeffaflığı ve koordineli işlemler konusunda daha güçlü düzenlemelere ihtiyaç bulunduğuna dikkat çekmişti.

Uluslararası yatırımcıların, bazı küçük ölçekli halka açık şirketlerle bağlantılı fonların gerçekleştirdiği işlemlerin fiili dolaşım oranlarını gerçeğinden yüksek gösterebildiğine yönelik endişelerinin bulunduğu belirtilmişti.

MSCI, bu kapsamda nihai faydalanıcı mülkiyet bilgilerinin daha ayrıntılı ve zamanında açıklanmasını isterken, fiili dolaşım oranlarının belirlenmesinde daha şeffaf ve kurallara dayalı bir sistem oluşturulması çağrısında bulunmuştu.

Kuruluş ayrıca koordineli işlemlerin tespitine yönelik gözetim mekanizmalarının ve yaptırımların güçlendirilmesini talep etmişti.

Kasım 2026 endeks incelemesi kritik

MSCI, yeterli ve güvenilir ilerleme sağlanmaması halinde Kasım 2026 Endeks İncelemesi kapsamında Türkiye ve ilgili menkul kıymetler için danışma sürecinin başlatılabileceği uyarısında bulunmuştu.

SPK’nın hazırladığı yeni düzenlemenin, özellikle nihai faydalanıcı bilgilerinin açıklanması ve fiili dolaşım oranlarının belirlenmesine ilişkin uluslararası yatırımcıların eleştirilerine yanıt vermesi bekleniyor.

Türkiye’nin 5 yıllık CDS’i 10 Ağustos’ta 225 baz puan seviyesinde bulunuyordu. Son hareketle birlikte risk priminde yaklaşık 6 ayın en düşük seviyesine inilmesi, yatırımcıların Türkiye varlıklarına yönelik risk algısında iyileşmeye işaret etti.

Yurt içi varlıklara ilgi etkili oldu

CDS’teki gerilemede yurt içi varlıklara yönelik artan ilginin yanı sıra küresel piyasalarda jeopolitik endişelerin kısmen azalmasının etkili olduğu değerlendiriliyor.

CDS primi, bir ülkenin borçlarını geri ödeyememe riskine karşı yatırımcıların talep ettiği sigorta maliyetini gösteriyor. CDS’teki düşüş, piyasanın söz konusu ülkenin kredi riskini daha düşük fiyatladığı anlamına geliyor.

Borçlanma maliyetleri için olumlu

Türkiye’nin risk primindeki düşüşün devam etmesi, Hazine ve Türk şirketlerinin uluslararası piyasalardaki borçlanma maliyetleri açısından da önem taşıyor.

CDS seviyesinin gerilemesi, diğer koşullar sabit kaldığında Türkiye’ye ilişkin risk priminin azalması yoluyla yurt dışından sağlanacak borçlanmalarda maliyetlerin aşağı gelmesini destekleyebiliyor.

Şimşek, sosyal medya hesabından yaptığı açıklamada, ikinci çeyrekte mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranının yüzde 7,9’a gerilediğini belirtti.

Bakan Şimşek, aynı dönemde istihdamın çeyreklik bazda 155 bin kişi arttığını ifade etti.

Kayıt dışı istihdamda dikkat çeken gelişme

Şimşek, tarım dışındaki sektörlerde son bir yıldaki ortalama kayıt dışı istihdam oranının yüzde 15,7 seviyesinde gerçekleştiğini belirterek, bu oranın tarihsel ortalamanın oldukça altında olduğunu vurguladı.

Kayıtlı istihdamdaki artışın çalışanlara sosyal güvence sağlamasının yanı sıra kamu maliyesi açısından da önemli kazanımlar sunduğuna dikkat çeken Şimşek, ekonomi politikalarının istihdam tarafındaki hedeflerini de paylaştı.

Şimşek, beşeri sermayeyi güçlendiren, istihdamı destekleyen ve iş gücüne katılımı artıran politikaların sürdürüleceğini ifade etti.

Ancak Morgan Stanley, enflasyon görünümünün son dönemdeki arz yönlü şokların etkisinin tamamen ortadan kalkması ve yeni bir şok yaşanmaması varsayımına dayandığına dikkat çekti. Bu koşulların gerçekleşmemesi halinde enflasyonun yeniden baskı altına girebileceği belirtildi.

Enerji fiyatları kritik risk

Gapen, ABD ile İran arasındaki çatışmanın küresel enerji piyasaları üzerindeki etkisinin enflasyon açısından önemli bir risk oluşturduğunu söyledi.

Son gelişmelerin ardından petrol fiyatlarının hem spot hem de vadeli piyasalarda yükseldiğine dikkat çeken Gapen, enerji fiyatlarındaki yeni bir artışın tüketici fiyatları üzerindeki baskıyı artırabileceğini belirtti.

Enerji fiyatlarında yaşanabilecek yeni bir şokun, Fed’in faiz indirimlerinde daha temkinli hareket etmesine yol açabileceği değerlendirildi.

Yapay zeka yatırımları fiyatları artırabilir

Morgan Stanley’nin dikkat çektiği bir diğer risk ise yapay zeka yatırımlarından kaynaklanan güçlü talep oldu.

Gapen, yapay zeka kaynaklı talebin özellikle elektronik ürünlerin fiyatları üzerinde önümüzdeki birkaç çeyrekte yukarı yönlü baskı oluşturabileceğini ifade etti.

Morgan Stanley’nin değerlendirmesine göre, enerji fiyatlarında yeni bir şok yaşanması ve yapay zeka yatırımlarından kaynaklanan talebin güçlü kalması, ABD’de enflasyonun düşüşünü yavaşlatabilecek ve Fed’in faiz indirim sürecini zorlaştırabilecek başlıca riskler arasında yer alıyor.

Kuruluşa göre, yüksek faiz ortamı ve artan fonlama maliyetleri nedeniyle Türk bankalarının net faiz marjlarındaki baskı ikinci çeyrekte de devam edecek.

Kârlılığı baskılayan unsurlar arttı

Fitch, 2026'nın ilk çeyreğinde bankaların faaliyet kârlılığının zayıfladığını belirtti.

Rapora göre kârlılığı olumsuz etkileyen başlıca unsurlar şunlar oldu:

• Yabancı para risk ağırlıklı varlıklara yönelik düzenleyici esnekliğin kaldırılması,
• Menkul kıymet getirilerindeki düşüş,
• Kredi yeniden fiyatlamaları nedeniyle daralan net faiz marjları,
• Yüksek alım-satım zararları,
• Artan faaliyet giderleri.

Kuruluş ayrıca yüksek TL faizleri ile İran kaynaklı jeopolitik gelişmelerin enflasyonist baskıları artırarak sektörün faaliyet koşullarını zorlaştırdığını vurguladı.

Takipteki kredi oranı yükseldi

Fitch'in verilerine göre bankacılık sektöründe takipteki kredi (NPL) oranı yükselişini sürdürdü.

Ortalama NPL oranı 2025 sonundaki yüzde 3,1 seviyesinden 2026'nın ilk çeyreğinde yüzde 3,3'e çıktı.

Tahsilatlar sonrası net sorunlu kredi oluşum oranı gerilemesine rağmen yüksek seviyesini korudu.

Sermaye yeterliliğinde dikkat çeken düşüş

Raporda sektörün ortalama çekirdek ana sermaye (CET1) oranının da gerilediği belirtildi.

2025 sonunda yüzde 14,1 olan oran, 2026'nın ilk çeyreğinde yüzde 11,5'e düştü.

Fitch, bu gerilemede düzenleyici esnekliğin kaldırılmasının yanı sıra bankaların iç sermaye yaratma kapasitesindeki zayıflamanın etkili olduğunu ifade etti.

Döviz mevduatlarının payı arttı

Rapora göre, İran savaşı sonrası yaşanan piyasa oynaklığı ve altın ile dolar fiyatlarındaki hareketlerin etkisiyle yabancı para mevduatların toplam mevduatlar içindeki payı yüzde 35,2'den yüzde 38,1'e yükseldi.

Öte yandan yabancı para toptan fonlamanın toplam özkaynak dışı fonlama içindeki payı yaklaşık yüzde 20 seviyesinde yatay kaldı.

Fitch ayrıca bankaların 2026'nın ilk çeyreğinde borçlanma aracı ihraçlarını sürdürdüğünü, jeopolitik gelişmeler nedeniyle kısa süreli yavaşlama yaşansa da ihraçların yeniden hız kazandığını ve fırsat oluştuğunda devam etmesinin beklendiğini belirtti.

Bağımsız kredi profili güçlendi

Moody's, Halkbank'ın dış destekler dikkate alınmadan değerlendirilen bağımsız kredi profilini yansıtan BCA notunda artışa giderken, bankanın uzun vadeli yerel para ve yabancı para karşı taraf risk notları ile uzun vadeli mevduat notlarını ise Ba3 seviyesinde teyit etti.

Kuruluş ayrıca söz konusu notlara ilişkin görünümü "durağan" olarak korudu.

Not artışı ne ifade ediyor?

Temel Kredi Değerlendirme Notu (BCA), bir bankanın herhangi bir kamu veya ortak desteği dikkate alınmaksızın finansal gücünü ve kredi risk profilini gösteriyor. Moody's'in bu notu yükseltmesi, Halkbank'ın bağımsız finansal yapısında iyileşme görüldüğüne işaret eden olumlu bir gelişme olarak değerlendiriliyor.

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), 2026 yılı haziran ayına ilişkin enflasyon verilerini yayımladı. Buna göre, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) haziranda bir önceki aya göre yüzde 0,99 artarken, yıllık enflasyon yüzde 32,11 olarak kaydedildi.

Piyasa beklentileri, haziran ayında TÜFE'nin aylık bazda yüzde 1,04 artacağı yönündeydi. Açıklanan yüzde 0,99'luk aylık artış, beklentilerin hafif altında gerçekleşti.

Altı aylık enflasyon yüzde 17,76 oldu

TÜİK verilerine göre TÜFE, 2026 yılı Haziran ayında bir önceki yılın aralık ayına göre yüzde 17,76 artış gösterdi. On iki aylık ortalamalara göre artış oranı ise yüzde 32,03 olarak hesaplandı.

Önceki aya göre yavaşlama görüldü

Mayıs ayında aylık enflasyon yüzde 1,71 olarak gerçekleşmişti. Haziran ayında açıklanan yüzde 0,99'luk artışla birlikte aylık enflasyonda önceki aya kıyasla yavaşlama yaşandı.

Şirket tarafından yapılan açıklamaya göre, Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu (TMSF), Banvit’e denetim kayyımı olarak atandı.

Yönetim kararları kayyım onayına tabi olacak

KAP açıklamasında, TMSF’nin denetim kayyımı sıfatıyla şirket yönetim organının karar ve işlemlerini denetleme yetkisine sahip olacağı belirtildi.

Bu kapsamda yönetim kurulu ve diğer yetkili organlar tarafından alınacak kararlar ile gerçekleştirilecek işlemler, TMSF’nin onayının ardından geçerlilik kazanacak.

Faaliyetler normal şekilde sürecek

Şirket açıklamasında, alınan kararın yönetimin tamamen değiştirilmesi anlamına gelmediğine işaret edildi.

Denetim kayyımı uygulamasında mevcut yönetim görevine devam ederken, şirket faaliyetleri sürdürülüyor. Ancak yönetim tarafından alınan kararlar ve yapılan işlemler kayyımın gözetim ve onay sürecine tabi tutuluyor.

Süreç yatırımcılar tarafından izlenecek

Banvit’e ilişkin kayyım kararı, son günlerde beyaz et sektörüne yönelik yürütülen soruşturmaların ardından gelen önemli gelişmeler arasında yer aldı.

Şirketten süreçle ilgili yeni açıklamaların gelmesi halinde kamuoyunun ve yatırımcıların Kamuyu Aydınlatma Platformu üzerinden bilgilendirilmeye devam edileceği belirtildi.

Türkiye'nin 5 yıllık CDS primi, 225 baz puana düşerek 26 Şubat 2026 tarihinden bu yana görülen en düşük seviyeye indi. Böylece ülke risk primi yaklaşık 15 haftanın en düşük düzeyine gerilemiş oldu.

Jeopolitik risklerdeki azalma etkili oldu

Son dönemde Orta Doğu'da artan gerilimler nedeniyle yükseliş eğilimine giren Türkiye'nin risk primi, ABD ile İran arasında barış sağlandığına yönelik haber akışının ardından yeniden düşüşe geçti.

Küresel piyasalarda jeopolitik risk algısının azalmasıyla birlikte gelişmekte olan ülke varlıklarına yönelik risk iştahı artarken, bu durum Türkiye'nin CDS göstergesine de olumlu yansıdı.

CDS yatırımcılar için neden önemli?

CDS (Credit Default Swap), bir ülkenin veya şirketin borcunu geri ödeyememe riskine karşı alınan sigortanın maliyetini gösteren finansal bir gösterge olarak kabul ediliyor.

Kredi risk primi olarak da bilinen CDS seviyesinin düşmesi, yatırımcıların ilgili ülkenin borç ödeme kapasitesine yönelik risk algısının azaldığı şeklinde yorumlanıyor. Buna karşılık CDS'in yükselmesi ise risk algısındaki bozulmaya işaret ediyor.

Finansman maliyetleri açısından yakından izleniyor

Türkiye'nin CDS seviyesi, uluslararası piyasalardan sağlanan borçlanmaların maliyeti açısından önemli göstergeler arasında yer alıyor.

Risk primindeki gerileme, ülkenin dış finansman koşulları ve yabancı yatırımcı algısı açısından olumlu değerlendirilirken, piyasa oyuncuları önümüzdeki dönemde küresel jeopolitik gelişmeler ile ekonomi politikalarına ilişkin sinyalleri yakından takip etmeyi sürdürüyor.

Ankete göre yıl sonu enflasyon beklentisi yükselirken, yıl sonu dolar kuru beklentisi ise sınırlı geriledi.

Yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 29,14'e çıktı

Katılımcıların 2026 yıl sonuna ilişkin tüketici enflasyonu (TÜFE) beklentisi, bir önceki anketteki yüzde 28,94 seviyesinden yüzde 29,14'e yükseldi.

Buna karşılık orta vadeli beklentilerde iyileşme devam etti. 12 ay sonrası enflasyon beklentisi yüzde 23,82'den yüzde 23,81'e gerilerken, 24 ay sonrası enflasyon beklentisi yüzde 18,43'ten yüzde 18,29'a düştü.

Ankette yer alan olasılık dağılımlarına göre katılımcılar, 12 ay sonrasında enflasyonun en yüksek ihtimalle yüzde 22-25 aralığında gerçekleşeceğini öngörüyor. Bu banda verilen olasılık yüzde 48,21 olarak hesaplandı.

Piyasalar faiz indirimi bekliyor

Haziran anketinin öne çıkan başlıklarından biri de faiz beklentileri oldu.

Katılımcılar, haziran ayında gerçekleştirilecek Para Politikası Kurulu toplantısında TCMB'nin politika faizini yüzde 37 seviyesine indireceğini tahmin etti. Böylece piyasa beklentileri, faiz indirim sürecinin devam edeceğine işaret etti.

Öte yandan BIST Repo ve Ters Repo Pazarı'nda oluşan cari ay sonu gecelik faiz oranı beklentisi yüzde 40 seviyesinde sabit kaldı.

Dolar/TL beklentisinde sınırlı düşüş

Katılımcıların yıl sonu dolar/TL beklentisi bir önceki anketteki 51,57 seviyesinden 51,47'ye geriledi.

Ancak daha uzun vadeli beklentilerde yukarı yönlü revizyon dikkat çekti. 12 ay sonrası dolar kuru tahmini 54,69 TL'den 55,72 TL'ye yükseldi.

Bu görünüm, kısa vadede kur beklentilerinin daha ılımlı seyrettiğini ancak orta vadede yukarı yönlü beklentilerin korunduğunu ortaya koydu.

Büyüme beklentileri aşağı çekildi

Ankette ekonomik büyüme tahminlerinde de sınırlı aşağı yönlü revizyon görüldü.

Katılımcıların 2026 yılı büyüme beklentisi yüzde 3,3'ten yüzde 3,2'ye gerilerken, 2027 yılı büyüme beklentisi yüzde 4,1 seviyesinde sabit kaldı.

TCMB'nin Piyasa Katılımcıları Anketi, finansal piyasaların enflasyon, faiz, kur ve büyüme beklentilerine ilişkin önemli sinyaller vermesi açısından yatırımcılar tarafından yakından takip ediliyor.